即時:國海證券汪鑫:量化投資如何保持進化能力
21世紀經濟報道 見習記者黎雨辰 北京報道
投資至繁至簡。
【資料圖】
有些投資者認為投資很復雜,因為每項決策似乎都包含了諸多因素:宏觀、行業、企業,還有似乎看不完的市場波動與技術指標。而在不斷進化的業內實踐派看起來,投資很簡單,就是力爭為投資者帶來更好的投資體驗。實戰的關鍵點也很清晰:策略、紀律、邏輯。
近日,在國海證券推出的“國海專「+」”系列對話中,國海證券資管量化投資部總經理汪鑫,便圍繞量化投資的進化要素分享了諸多觀點。
在汪鑫看來,收益是驗證進化的關鍵結果。通過量化投資來獲取超額收益是當前的主流投資策略之一,但這并不意味著超額收益是不會衰減的。想要持續獲得超額收益,量化投資的策略就沒辦法“一招鮮,吃遍天”。
汪鑫認為,這種現象并不可怕,反而超額收益的衰減意味著市場有效性的提高,這個市場有效性提升的過程是不可逆的。
“量化從業者的宿命,就是要不斷開發新策略、不斷做有效迭代,才能夠不跑輸市場進化的速度。”汪鑫稱,“沒有好的資產和差的資產,只有好的策略和不好的策略。”
在談及國海證券資管的量化策略是如何迭代的問題時,汪鑫介紹稱,量化策略從大類上看都是多因子策略,但是從因子的輸入端以及側重點上面來看,國海證券資管的策略與其他的量化產品存在明顯的底層細分差異,更多的是強調中低頻的基本面因子。當然,在策略迭代的過程中,也會不斷開發和融合優秀的價量因子,這樣才能讓邊際增量最大化。
量化投資在進化過程中,也伴隨著一些誤解發展至今。“量化投資脫離公司基本面”、“屬于單純的統計套利”、“量化投資就是高頻交易”等都是較為常見的誤解。對此,汪鑫指出,不能簡單地把量化投資看作統計套利,其背后有很深的資產理論基礎。
“主觀投資和量化投資其實是在不同的要素之間做選擇。比如在對一家公司的認知過程,主觀投資往往會從時間序列進行深度挖掘,對財務數據進行全面的研究。”汪鑫表示,“但在當下的時間點上,如何在不同的股票之間、公司之間形成交易和定價決策是最終要解決問題。這時,對決策路徑的研究就成為量化的優勢。”
量化交易進化能力對于技術的依賴程度較高,人工智能技術飛速進步會決定量化投資的未來嗎?有專家認為技術的進步會對信息的整理方式帶來直接影響,但和投資回報率并不成正相關關系。汪鑫也認為,技術的進步會提高整體的市場有效性,但因為大家是共同進步,所以相對的進步差異幾乎可以歸零。
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