民生證券:給予火炬電子買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位51.06元_快播報(bào)
(資料圖片)
民生證券股份有限公司尹會(huì)偉,孔厚融,趙博軒近期對(duì)火炬電子進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2022年年報(bào)點(diǎn)評(píng):短期承壓靜待需求拐點(diǎn);新材料業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)性初顯》,本報(bào)告對(duì)火炬電子給出買入評(píng)級(jí),認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為51.06元,當(dāng)前股價(jià)為40.36元,預(yù)期上漲幅度為26.51%。
火炬電子(603678)
事件:公司近期發(fā)布2022年年報(bào),全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.59億元,YoY-24.83%;歸母凈利潤(rùn)8.01億元,YoY-16.15%;扣非凈利潤(rùn)7.70億元,YoY-18.82%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。2022年,受多種因素影響,公司產(chǎn)業(yè)鏈在物料、交付、庫(kù)存消耗等多環(huán)節(jié)承壓,整體增速放緩。我們綜合點(diǎn)評(píng)如下:
4Q22業(yè)績(jī)下滑52%;2022年盈利能力創(chuàng)歷史新高。單季度看,4Q22公司營(yíng)收7.2億元,YoY-36.5%;歸母凈利潤(rùn)0.84億元,YoY-52.0%。盈利能力角度,4Q22毛利率同比提升0.4ppt至34.3%;凈利率同比下滑3.0ppt至12.3%。公司綜合盈利能力連續(xù)兩年提升,2022年毛利率同比提升6.9ppt至42.4%;凈利率同比提升2.6ppt至23.2%,毛利率與凈利率均創(chuàng)下歷史新高。
元器件利潤(rùn)率保持較高水平;新材料凸顯高成長(zhǎng)性。2022年,分板塊看,1)自產(chǎn)元器件:營(yíng)收14.8億元,YoY-3.1%,毛利率同比提升0.9ppt至78.9%。其中,a)陶瓷電容器營(yíng)收11.7億元,YoY-6.7%;毛利率84.3%,同比提升2.6ppt;b)鉭電容器營(yíng)收0.49億元,YoY-21.6%;毛利率42.1%,同比提升5.9ppt;c)微波元器件營(yíng)收2.2億元,YoY+27.7%;毛利率62.9%,同比減少3.7ppt;d)電阻營(yíng)收0.29億元,YoY+21.2%;毛利率44.8%,同比減少33.6ppt。下游需求節(jié)奏、存貨、價(jià)格變化等因素導(dǎo)致22年自產(chǎn)元器件業(yè)務(wù)平穩(wěn)略降。2)自產(chǎn)新材料:營(yíng)收1.0億元,YoY+52.5%,毛利率同比減少3.4ppt至71.0%。公司通過(guò)技術(shù)獨(dú)占許可方式掌握了CASAS-300特種陶瓷材料產(chǎn)業(yè)化的一系列專有技術(shù),屬國(guó)內(nèi)首創(chuàng),技術(shù)水平領(lǐng)先。3)貿(mào)易:營(yíng)收19.4億元,YoY-36.8%;毛利率同比提升0.08ppt至13.0%。
合同負(fù)債增加148%;經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流改善明顯。2022年期間費(fèi)用率同比增加4.7ppt至14.7%:1)銷售費(fèi)用率同比增加1.4ppt至4.6%;2)管理費(fèi)用率同比增加2.9ppt至6.2%,主要系薪酬增加、房產(chǎn)轉(zhuǎn)固折舊攤銷及中介機(jī)構(gòu)費(fèi)增加所致;3)財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比增加0.4ppt至0.9%;4)研發(fā)費(fèi)用率同比增加0.7ppt至3.0%。截至2022年末:1)應(yīng)收賬款及票據(jù)22.4億元,與年初基本持平;2)存貨12.4億元,較年初增加9.7%;3)預(yù)付款項(xiàng)0.20億元,較年初減少77.0%;4)合同負(fù)債0.07億元,較年初增加148.3%。2022年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為9.3億元,同比增加55.8%,主要系收到政府補(bǔ)助增加及采購(gòu)付款減少所致。
投資建議:公司是特種MLCC領(lǐng)軍企業(yè)。陶瓷基復(fù)合材料具有規(guī)模化生產(chǎn)能力,有望打開成長(zhǎng)新空間。我們預(yù)計(jì)公司2023~2025年歸母凈利潤(rùn)分別是10.2億元、12.9億元、16.1億元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023~2025年P(guān)E為18x/14x/11x。我們考慮到公司的行業(yè)地位及新業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性,給予2023年23倍PE,2023年EPS為2.22元/股,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)51.06元。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求不及預(yù)期、新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,中信證券陳卓研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入,近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)91.89%,其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利10.54億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為17.55。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)2家,增持評(píng)級(jí)1家;過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為51.43。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,火炬電子(603678)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好,盈利能力良好,營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康,須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星,好價(jià)格指標(biāo)3星,綜合指標(biāo)3星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)
關(guān)鍵詞:
責(zé)任編輯:孫知兵
免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與太平洋財(cái)富網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾,請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。
如有問(wèn)題,請(qǐng)聯(lián)系我們!
- 民生證券:給予火炬電子買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位2023-03-29
- 讓0.5球是什么意思(讓0.5球什么意思)_全球看點(diǎn)2023-03-29
- 天津航天中為數(shù)據(jù)系統(tǒng)科技有限公司(天津航2023-03-29
- 貨拉拉沖刺港股:年?duì)I收超10億美元 高瓴紅2023-03-29
- 全球快播:易點(diǎn)云通過(guò)聆訊:年?duì)I收13.7億 2023-03-29
- Keep沖刺港股:年?duì)I收22億 GGV軟銀五源資2023-03-29
- 港股異動(dòng) | 華潤(rùn)萬(wàn)象生活(01209)續(xù)升8% 2023-03-29
- 未來(lái)電器上市首日破發(fā),盤中一度跌超6% 環(huán)2023-03-29
- 今日精選:豬價(jià)下跌,萬(wàn)洲國(guó)際(00288)難受2023-03-29
- WeGame游戲之夜S5好消息不斷,《命運(yùn)方舟》2023-03-29
- 位列前十!云生集團(tuán)蟬聯(lián)2023人力資源服務(wù)機(jī)2023-03-29
- 清明祭英烈 傳承愛國(guó)志2023-03-29
- 焦點(diǎn)速看:國(guó)債逆回購(gòu)的手續(xù)費(fèi)是多少錢?需2023-03-29
- 環(huán)球今日?qǐng)?bào)丨個(gè)人消費(fèi)貸款有哪些?有什么特2023-03-29
- 銀行抵押貸款有哪幾種方式?什么樣的房子可2023-03-29
- 環(huán)球熱文:等額本金還款法是什么?還款方式2023-03-29
- 上海銀行網(wǎng)上銀行功能介紹大全 收藏備用 2023-03-29
- 工行個(gè)人信用消費(fèi)貸款怎么申請(qǐng)?工行個(gè)人信2023-03-29
- 什么是反擔(dān)保?擔(dān)保人心甘情愿無(wú)償犧牲嗎?2023-03-29
- 個(gè)人怎么申請(qǐng)銀行貸款?個(gè)人申請(qǐng)銀行貸款需2023-03-29
- 天天報(bào)道:MACD指標(biāo)的應(yīng)用方法有哪些?MACD2023-03-29
- 銀證通業(yè)務(wù)的基本流程是什么?銀證通業(yè)務(wù)系2023-03-29
- 大成藍(lán)籌穩(wěn)健混合基金:成立以來(lái)收益489.132023-03-29
- 租唄逾期上征信嗎?趕集的金融板塊你使用過(guò)2023-03-29
- 反擔(dān)保是什么意思?“反擔(dān)保”到底有多重要2023-03-29
- 個(gè)人信貸有哪些業(yè)務(wù)?個(gè)人信貸業(yè)務(wù)分類有哪2023-03-29
- 天天訊息:2021二手房停貸是真的嗎?銀行這2023-03-29
- 愛采購(gòu)走進(jìn)泊頭工業(yè)區(qū),聚滄州商機(jī),啟新程2023-03-29
- 聯(lián)特科技:張健、楊現(xiàn)文、吳天書、李林科四2023-03-29
- 光大陽(yáng)光卡是什么卡?光大卡有什么用?_每2023-03-29
精彩推薦
- 民生證券:給予火炬電子買入評(píng)級(jí),目標(biāo)...
- 貨拉拉沖刺港股:年?duì)I收超10億美元 高...
- 全球快播:易點(diǎn)云通過(guò)聆訊:年?duì)I收13.7...
- Keep沖刺港股:年?duì)I收22億 GGV軟銀五源...
- 港股異動(dòng) | 華潤(rùn)萬(wàn)象生活(01209)續(xù)升8...
- 今日精選:豬價(jià)下跌,萬(wàn)洲國(guó)際(00288)難...
- 清明祭英烈 傳承愛國(guó)志
- 中物聯(lián):1-2月我國(guó)社會(huì)物流總額53.5萬(wàn)億...
- 小本創(chuàng)業(yè)致富項(xiàng)目有哪些?小本創(chuàng)業(yè)致富...
- 環(huán)球看點(diǎn)!阿里巴巴將在香港完成二次上...
- 男子隔離14天被收14000元?官方最新回應(yīng)...
- 伊一家庭背景驚人?伊一秘密結(jié)婚是真的嗎?
- 焦點(diǎn)關(guān)注:網(wǎng)傳精銳教育創(chuàng)始人張熙在朋...
- 春節(jié)租車多少錢一天?春節(jié)租車價(jià)格表一覽
- 【環(huán)球速看料】學(xué)生怎么在網(wǎng)上賺錢?正...
閱讀排行
- 未來(lái)電器上市首日破發(fā),盤中一度...
- WeGame游戲之夜S5好消息不斷,《...
- 位列前十!云生集團(tuán)蟬聯(lián)2023人力...
- 愛采購(gòu)走進(jìn)泊頭工業(yè)區(qū),聚滄州商...
- 伊利股份長(zhǎng)期致力于開展益生菌本...
- 用建筑表達(dá)時(shí)尚:ZIFEI WANG 2...
- Keep更新招股書:2022年?duì)I收達(dá)22...
- 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代賦予教育新模式,鄭州...
- 世界視點(diǎn)!九豐能源 :2022年凈...
- 雙環(huán)傳動(dòng):3月28日獲融資買入311...