海優(yōu)新材(688680.SH)正在實(shí)施大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃 盈利7900萬經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出8.79億

上市7個月的科創(chuàng)板公司海優(yōu)新材(688680.SH)正在實(shí)施大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

9月10日晚，海優(yōu)新材發(fā)布公告，公司擬在江蘇鹽城經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)20GW光伏封裝膠膜項(xiàng)目，總投資為10億元。

當(dāng)晚，公司還宣布，擬投資10億元在江西上饒經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)光伏膠膜倍增項(xiàng)目。

兩項(xiàng)投資均圍繞主業(yè)展開，投資金額合計(jì)達(dá)20億元。這將對海優(yōu)新材的財(cái)務(wù)造成不小壓力。

今年1月21日，海優(yōu)新材登陸上交所科創(chuàng)板，募資高達(dá)14.69億元，但截至今年6月底，公司賬面貨幣資金只有5.35億元。

今年上半年，海優(yōu)新材實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)0.79億元，同比增逾40%。與之對應(yīng)的經(jīng)營現(xiàn)金流為凈流出8.79億元，二者不相匹配。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年二季度，海優(yōu)新材凈利潤出現(xiàn)了斷崖式下滑，僅為404.94萬元，同比降幅接近90%。

大舉擴(kuò)產(chǎn)豪賭明天

資金并不十分充足的海優(yōu)新材大舉擴(kuò)產(chǎn)，豪賭明天，存在不小的風(fēng)險。

最新公告顯示，海優(yōu)新材全資子公司鹽城海優(yōu)威應(yīng)用材料有限公司(暫定名)與鹽城經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)光電產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理辦公室(簡稱“鹽城經(jīng)開區(qū)光電產(chǎn)業(yè)園”)簽署投資協(xié)議，擬在鹽城經(jīng)開區(qū)光電產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)20GW光伏封裝膠膜項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為10億元，包括固定資產(chǎn)投資約3.1億元，研發(fā)資金及流動資金等約6.9億元。

公告稱，本次投資仍屬新材料領(lǐng)域，不涉及進(jìn)入新的領(lǐng)域，所需資金為自有資金或自籌資金。

海優(yōu)新材稱，擬投資的光伏封裝膠膜項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成20GW、約2億平方米的膠膜年產(chǎn)能，將對該區(qū)域周邊組件廠提供配套服務(wù)便利，提升公司整體產(chǎn)能將對公司未來經(jīng)營業(yè)績、市場拓展、品牌影響力提升等產(chǎn)生積極的影響。

除了上述投資項(xiàng)目，海優(yōu)新材還披露一項(xiàng)重大投資，那就是江西上饒經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的招商項(xiàng)目。

根據(jù)公告，公司擬在上饒經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)光伏膠膜倍增項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃總投資約10億元，其中包括固定資產(chǎn)投資約2.3億元、研發(fā)資金及流動資金等約7.7億元。

本項(xiàng)目為公司在上饒經(jīng)開區(qū)的二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，生產(chǎn)經(jīng)營光伏配套用POE和EVA膠膜產(chǎn)品。公司稱，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成1.5億平方米的膠膜年產(chǎn)能，可對該區(qū)域周邊組件廠提供配套服務(wù)便利。

跟上述項(xiàng)目一樣，此項(xiàng)目的資金亦為擬通過自有資金、直接或間接融資等方式解決。

兩個項(xiàng)目合計(jì)投資20億元，這對海優(yōu)新材而言，財(cái)務(wù)上有些吃力。

今年1月，海優(yōu)新材躋身A股市場，募資14.69億元。這筆募資中，3.45億元用于年產(chǎn)1.7億平米高分子特種膜技術(shù)改造項(xiàng)目建設(shè)、2.55億元用于補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款。另外，公司將2.23億元超募資金用于永久補(bǔ)充流動資金或歸還銀行貸款。截至今年6月底，尚無明確投資方向的超募資金有5.24億元。

此前，公司還公告稱，董事會同意，公司及子公司司使用最高額度不超過12億元閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，目前，僅進(jìn)行結(jié)構(gòu)性存款及通知存款。

然而，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，截至今年6月底，海優(yōu)新材賬面貨幣資金只有5.35億元。僅有5.35億元資金，對于兩個合計(jì)20億元投資項(xiàng)目而言，顯然是不夠的。

海優(yōu)新材亦坦承，上述項(xiàng)目投資建設(shè)可能會對公司現(xiàn)金流造成壓力，公司將統(tǒng)籌資金安排，確保項(xiàng)目順利實(shí)施。

二季度凈利劇降近90%

大舉擴(kuò)產(chǎn)的海優(yōu)新材經(jīng)營也面臨著較大的挑戰(zhàn)。

年報(bào)披露，海優(yōu)新材是從事特種高分子薄膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司以薄膜技術(shù)為核心，長期立足于新能源、新材料產(chǎn)業(yè)，致力于為客戶提供中高端薄膜產(chǎn)品。目前，公司主要產(chǎn)品為透明EVA膠膜、白色增效EVA膠膜、多層共擠POE膠膜及玻璃膠膜等薄膜產(chǎn)品。

海優(yōu)新材稱，膠膜作為光伏組件最核心的封裝材料，因其具有較高技術(shù)門檻并歷經(jīng)多年行業(yè)波動和整合，目前已形成了為數(shù)不多的中國膠膜生產(chǎn)企業(yè)為主的行業(yè)格局。公司陸續(xù)在行業(yè)領(lǐng)先推出抗PID膠膜、白色增效膠膜、多層共擠型POE膠膜新品，已成為業(yè)內(nèi)重要供應(yīng)商。

據(jù)披露，以單晶PERC雙面電池組件為代表的高效組件需求逐步增加，相應(yīng)配套使用的POE膠膜需求增加。目前，海優(yōu)新材大力發(fā)展的多層共擠POE膠膜，既能發(fā)揮POE樹脂的超強(qiáng)阻水性能又能發(fā)揮EVA樹脂的良好層壓工藝性能，該技術(shù)已被組件廠接納并因其具有諸多優(yōu)點(diǎn)，需求增長快速，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

然而，從經(jīng)營業(yè)績方面看，海優(yōu)新材并不十分突出。2015年至2018年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.74億元、5.75億元、6.44億元、7.15億元，同比增長75.07%、60.91%、11.90%、11.13%。對應(yīng)的凈利潤為0.32億元、0.43億元、0.35億元、0.28億元，同比變動81.93%、25.55%、-15.66%、-21.83%。

2019年下半年開始，光伏行業(yè)政策暖風(fēng)頻吹，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績大幅向好，海優(yōu)新材也從中受益。2019年、2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為10.63億元、14.81億元，同比增長48.61%、39.30%。對應(yīng)的凈利潤為0.67億元、2.23億元，同比增長142.18%、233.78%，連續(xù)倍增，凈利潤增速明顯高于營業(yè)收入。

對此，海優(yōu)新材解釋稱，光伏膠膜銷售量增長和單價上漲，帶動營業(yè)收入和凈利潤增長。

今年上半年，海優(yōu)新材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.10億元，同比增長118.47%，凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為0.79億元、0.80億元，同比增長40.71%、42.69%。

與2020年相反，營業(yè)收入倍增，凈利潤增速明顯低于營業(yè)收入。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上半年凈利潤增速大幅低于營業(yè)收入，主要原因在二季度。

二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.48億元，同比增長107.59%，而凈利潤只有404.94萬元，同比下降89.30%。

二季度凈利潤為何出現(xiàn)斷崖式下滑，海優(yōu)新材并未在半年報(bào)中解釋。從利潤表看，主要是營業(yè)成本增加。二季度的營業(yè)成本為5.96億元，較一季度的4.51億元增長32.15%，明顯高于營業(yè)收入的增速15.51%。

值得一提的，2019年以來，海優(yōu)新材的經(jīng)營現(xiàn)金流狀況并不是很理想。2019年、2020年及今年上半年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-0.1億元、-1.66億元、-8.79億元，均為負(fù)數(shù)，其今年上半年，凈流出數(shù)大幅增長，增幅高達(dá)2491.47%。

公司解釋稱，銷售數(shù)量和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大所需購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加，綜合考慮生產(chǎn)需求、原材料價格預(yù)期變動以及財(cái)務(wù)成本后，優(yōu)先使用現(xiàn)款購買原材料，而同時未將客戶回款票據(jù)(行業(yè)慣例回款為6個月期限的票據(jù))進(jìn)行貼現(xiàn)。

在二季度凈利潤大幅下滑、經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出的情況下，海優(yōu)新材豪擲20億元投資擴(kuò)產(chǎn)，無論產(chǎn)能消納還是財(cái)務(wù)壓力，都面臨挑戰(zhàn)。