保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)市場化提速 第三方資金占比連年提升

保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)正在加速市場化，其管理的資金不再局限在系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金，而是大力向第三方業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展。“保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的第三方資產(chǎn)快速提升，說明其核心能力專長越來越受市場認(rèn)可。”中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委書記、執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云近日表示。

而根據(jù)《2020-2021年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)綜合調(diào)研數(shù)據(jù)》，去年，27家已開業(yè)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的第三方資金占比超過了30%，資金來源呈現(xiàn)多樣化特點(diǎn)，未來，第三方資金占比有望持續(xù)提升。

第三方資金占比連年提升

除了系統(tǒng)內(nèi)的保險(xiǎn)資金，近年來，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)正管理越來越多的第三方資金。去年，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的第三方資金占比為31%，較2019年進(jìn)一步提升。歷史數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的第三方資金占比分別為22.86%和26%。

具體來看，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理著七方面的資金。去年，其管理的系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金仍然是最主要的資金來源，占比為69%;其他六方面資金分別為：第三方保險(xiǎn)資金，占8%;企業(yè)年金，占7%;銀行資金，占4%;職業(yè)年金，占3%;基本養(yǎng)老金，占1%;其他資金，占8%。

而從同資金規(guī)模的同比增長來看，去年，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的第三方資金明顯提速。其中，管理的第三方保險(xiǎn)資金同比增長了46%(前值為17%);管理的銀行資金同比增長了62%(前值為13%);管理的養(yǎng)老金(包括基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金和職業(yè)年金)同比增長了45%(前值為45%)。

“這體現(xiàn)出保險(xiǎn)資管行業(yè)的市場化進(jìn)一步提速。”某保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》記者表示。在資管新規(guī)過渡期即將結(jié)束，《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》(下稱“保險(xiǎn)資管新規(guī)”)進(jìn)一步明確保險(xiǎn)資管產(chǎn)品定位等背景下，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)市場化之路還將繼續(xù)提速。他提到，保險(xiǎn)資管新規(guī)明確保險(xiǎn)資管產(chǎn)品定位為私募產(chǎn)品，可以面向合格的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者非公開發(fā)行。目前，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)不僅面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行產(chǎn)品，還有機(jī)構(gòu)已經(jīng)推出了面向個(gè)人投資者的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)高凈值人群財(cái)富管理市場。

多維度發(fā)力

在財(cái)富管理大市場中，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)已經(jīng)在行動，從產(chǎn)品創(chuàng)新、銷售渠道、資產(chǎn)配置等各個(gè)方面發(fā)力，提升第三方業(yè)務(wù)占比。

“我們一直高度重視第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，重點(diǎn)布局組合類產(chǎn)品、受托管理保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)等第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，重點(diǎn)服務(wù)保險(xiǎn)、銀行、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)客戶。”光大永明資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。據(jù)介紹，近年來，光大永明資產(chǎn)的第三方資產(chǎn)管理規(guī)模占比持續(xù)穩(wěn)定在80%以上，在保險(xiǎn)資管行業(yè)位居前列。

同時(shí)，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年，多家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的第三方業(yè)務(wù)快速發(fā)展。例如，人保資產(chǎn)管理分部的第三方資產(chǎn)管理規(guī)模較年初增長46.1%，其中，人保養(yǎng)老年金和養(yǎng)老金管理規(guī)模2491.48億元，較年初增長106.9%。平安資管投資資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)3.63萬億元，較年初增長11.0%;其中，第三方資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)3858億元，較年初增長32.2%。太保資產(chǎn)第三方資產(chǎn)管理規(guī)模同比增加30%。

光大永明資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，投資、產(chǎn)品和銷售是第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不可缺少的三個(gè)要素，該公司第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將體系化思維融入第三方業(yè)務(wù)全鏈條中，逐步完善運(yùn)作體系，高效協(xié)同投資、產(chǎn)品和服務(wù)：一方面，精準(zhǔn)匹配客戶需求與公司內(nèi)部投資資源，另一方面，從具體的解決方案入手，按照風(fēng)險(xiǎn)收益曲線或產(chǎn)品分類體系，建設(shè)產(chǎn)品線和產(chǎn)品體系。

他分析稱，在第三方資產(chǎn)管理方面，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在三個(gè)維度。一是保險(xiǎn)資管公司更懂保險(xiǎn)。受托管理保險(xiǎn)資金是保險(xiǎn)資管的本源和出發(fā)點(diǎn)，也是保險(xiǎn)資管公司的核心定位，第三方資產(chǎn)管理是保險(xiǎn)資管的應(yīng)用場景之一，保險(xiǎn)資管公司將其在管理受托保險(xiǎn)資金時(shí)形成的優(yōu)勢資源和能力快速注入這種應(yīng)用場景，能較快形成有競爭力的產(chǎn)品，這是第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)順利發(fā)展的基礎(chǔ)。

二是資產(chǎn)配置優(yōu)勢。保險(xiǎn)資金運(yùn)用重視資產(chǎn)配置，第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資上繼承了保險(xiǎn)公司更注重大類資產(chǎn)配置、注重資產(chǎn)負(fù)債匹配的風(fēng)格，擅長保險(xiǎn)、銀行理財(cái)等負(fù)債類資金的投資管理。

三是穩(wěn)健的絕對收益風(fēng)格。保險(xiǎn)資管公司在投資中更加重視以價(jià)值投資為導(dǎo)向的絕對收益投資策略，綜合使用多種執(zhí)行策略，以達(dá)成投資目標(biāo)。在第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)也專注于穩(wěn)健的絕對收益風(fēng)格，為客戶提供更多有特色、有價(jià)值的產(chǎn)品和解決方案。

信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝在近期發(fā)布的研報(bào)中指出，目前，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的第三方資金仍有較大的提升空間。

“保險(xiǎn)資管角逐個(gè)人財(cái)富管理市場，為第三方業(yè)務(wù)發(fā)展提供了新的突破口。”王舫朝指出，保險(xiǎn)資管新規(guī)的推出為保險(xiǎn)資管行業(yè)拓展了個(gè)人高凈值客戶和養(yǎng)老金資金來源，在中國高凈值客戶財(cái)富管理市場加速發(fā)展的背景下，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)積極發(fā)展個(gè)人業(yè)務(wù)有助于拓展第三方業(yè)務(wù)規(guī)模，帶來新的利潤增長點(diǎn)。保險(xiǎn)資管新規(guī)明示合格投資者范圍擴(kuò)大至養(yǎng)老金，助推保險(xiǎn)資管規(guī)模的提升，過往保險(xiǎn)資金大規(guī)模、長久期的大類資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)有助于養(yǎng)老金賬戶的管理。

同時(shí)，隨著第三方業(yè)務(wù)規(guī)模和占比的提升，保險(xiǎn)資管公司定位也從集團(tuán)內(nèi)部資金托管人向財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變，開始與銀行、信托、公募基金、券商等資管機(jī)構(gòu)開展角逐。