構建“銀發時代”多層次養老金融服務體系 實現資產保值增值

隨著近年來的科技迭代和消費升級，養老需求更趨層次化和多樣化，“銀發時代”的到來，也為老齡產業帶來了新的發展機遇和空間。回望“十三五”，我國在養老基礎設施建設、養老功能推廣等方面取得重大成效。展望“十四五”，我國將積極應對人口老齡化上升為國家戰略，正式步入中度老齡化階段及應對老齡化的重要窗口期。

2月1日，國家發展改革委辦公廳、民政部辦公廳、國家衛生健康委辦公廳聯合發布《關于建立積極應對人口老齡化重點聯系城市機制的通知》(發改辦社會〔2021〕37號)指出，創新金融支持養老產業發展方式，拓寬養老服務機構融資渠道，拓展貸款抵質押品范圍，完善多層次社會養老保險體系，豐富商業養老保險產品。因此，提升“銀發時代”老年群體的社會參與度，培育養老服務和金融業融合新業態已然成為當前的時代課題。

以養老產業金融為基礎

提供多元金融支持

養老產業金融是指通過金融行業為養老相關產業提供的投融資支持，旨在通過金融手段滿足養老產業回報周期長、投資額度大的需求基礎上，為多元化養老提供支撐。政府是養老產業金融投融資供給的主要來源，但社會資本也是養老產業金融的重要組成部分。以歐美發達國家為例，其已形成較為完備的養老金融產業體系，可以通過首發上市、私募股權投資基金、房地產信托投資基金、債券融資、信貸融資等直接或間接的方式融資，養老相關產業能夠獲得及時的資金保障。然而，我國目前由政府提供了九成以上的金融支持，通過稅收優惠、PPP、專項債等方式進行，盡管近年來中信銀行、興業銀行等部分金融機構逐步進入養老產業，但國內社會資本的參與度仍然較低。

為有效推進養老產業與金融業充分融合、協調發展，我國應從加大信貸支持力度、發展各類投資基金、開發各類金融保險產品等方面入手。一是根據中央或省重點支持的養老服務企業建立信貸投放白名單，從而加大對智慧康養、醫療設備制造、老年用品制造、老年教育咨詢等領域的支持力度。二是引導和支持私募股權基金等各類社會資本投資醫療設備、生物醫藥、智慧養老等領域的項目，促進養老相關科技成果轉化。三是有針對性地推出創新險種，例如養老機構經營責任險、養老用品租賃財產險等產品。

以養老金金融為核心 實現資產保值增值

2015年8月23日，國務院發布了《基本養老保險基金投資管理辦法》(國發〔2015〕48號)，明確了養老金統一投資運營的基本要求。但由于缺少配套實施細則和保值增值有關辦法，我國對養老金資產投資的管理較為寬泛，三大支柱發展仍極不均衡。根據人社部數據，截至2020年初，作為我國養老第一支柱的基礎養老金規模約為6.3萬億元，占比超70%;作為第二支柱的企業年金和職業年金規模約為1.8萬億元，占比約30%;作為第三支柱的商業養老保險相比之下基本屬于“空白”階段。

2月26日，中共中央政治局在集體學習中強調，要加快發展多層次、多支柱養老保險體系。人社部也指出，多層次養老保險體系的建立，將有力促進養老保險制度可持續發展。在我國養老金收支矛盾極其尖銳的當下，在大力發展三支柱養老保障體系的同時，為實現社會保障公平可持續發展，應通過以下方面入手實現養老金投資運營的保值增值。一是確保投資本金的安全，夯實養老財富儲備穩步做大本金盤子。二是完善投資決策體制機制，通過合理結構化安排投資，創造養老金投資收益增長點。三是充分發揮養老金的長期資金優勢，合理統籌安排投資期限。

以養老服務金融為手段

完善養老金融產品

養老金融產品不同于傳統金融產品，其更需注重產品設計的安全性、便捷性和長期收益性。只有綜合考慮總體投資的安全穩健性、長期性和權益類投資的動態性、養老目標導向性，有效運用金融方式，按照購買者心理需求設計不同類型的適老化產品，才能激發老年群體的購買欲望，從而實現購買者資產增值，進而完善三支柱養老保障體系。

為配合三支柱體系建設，應在第一支柱領域豐富社會保障卡的金融功能和產品特性，提供包括賬戶管理、社保類存款、托管等各類基礎服務;在第二支柱領域推出養老金保值增值相應服務，除托管等綜合管理服務外，為企業年金和職業年金提供資產證券化、股權投資、債券投資等多種金融產品;在第三支柱領域配合國家進行個人養老金賬戶建設，推出長期護理保險等差異化特色險種。

總體來看，我國養老金融服務體系日趨完善，各類金融服務也更能滿足老年人便利化要求。但我國養老金融產品設計仍處于探索起步階段，在進一步細化落實國家各項政策法規、市場監管要求的同時，養老金融教育急需發展。養老投資策略是實現養老財務規劃目標的基礎，要使老年人能夠根據自身財務狀況和投資偏好，對金融產品進行系統甄別，具體制定能夠獲得相對穩健收益的資產組合配置計劃。

養老金融是養老產業與金融產業融合產生的新業態，只有多點發力、協同配合，才能構建出系統科學的多層次養老金融服務體系。

(作者系東北師范大學財務處高級會計師)