白酒板塊已調(diào)整到位?龍頭股業(yè)績(jī)?nèi)苑€(wěn)定
沒(méi)有最低,只有更低,基金抱團(tuán)逐漸瓦解后白酒股的“底”到底在哪兒?
各路機(jī)構(gòu)猜底已經(jīng)有很多次,每次都猜不中。一說(shuō)就是調(diào)整到位,估值合理,價(jià)值凸現(xiàn)。但很快就被市場(chǎng)打臉,每次奮勇抄底都毫無(wú)意義,“接血”反而血流一地。
3月19日白酒股再度全線(xiàn)走弱,洋河股份(002304.SZ)跌4.45%,金徽酒(603919.SH)跌4.16%,五糧液(000858.SZ)跌逾3.55%。“股王”貴州茅臺(tái)(600519.SH)也跌2.88%,收?qǐng)?bào)2010元,再度逼近2000元大關(guān),接下來(lái)還能守得住嗎?
白酒股不香了?
龍頭股業(yè)績(jī)?nèi)苑€(wěn)定
春節(jié)后A股市場(chǎng)風(fēng)格突變,前期資金抱團(tuán)的白酒板塊連續(xù)遭遇慘烈大跌,中途雖有小幅反彈,但過(guò)不了幾天就以更大的跌幅還了回去。截至3月19日收盤(pán),多只白酒股已經(jīng)創(chuàng)下此輪調(diào)整新低或者接近新低。有投資者吐槽:“只想抄個(gè)白酒的底,反被白酒抄了家。”
以二鍋頭聞名的順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)3月19日跌2.75%,收?qǐng)?bào)44.83元,創(chuàng)下今年以來(lái)股價(jià)新低,股價(jià)已較年初的高峰大幅下挫42.3%,年初至今則下跌38.2%。而古井貢酒(000596.SZ)、水井坊(600779.SH)、口子窖(603589.SH)、老白干酒(600559.SH)等也接近此輪調(diào)整以來(lái)的股價(jià)新低。
集萬(wàn)千寵愛(ài)于一身的白酒股,如今不香了嗎?從龍頭酒企的業(yè)績(jī)來(lái)看還算得上“真香”,目前各家酒企均已披露2020年業(yè)績(jī)預(yù)告,第一、二梯隊(duì)的業(yè)績(jī)非常穩(wěn)定,且增速明顯。
貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收977億元左右,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)455億元左右,同比增長(zhǎng)均在10%左右;五糧液預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收572億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)199億元,同比增長(zhǎng)均在14%左右。
白酒第二梯隊(duì)的瀘州老窖、山西汾酒(600809.SH)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還更加樂(lè)觀(guān),瀘州老窖預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)55.7億元至60.35億元,同比增長(zhǎng)20%至30%;山西汾酒預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)29.5億元至32.4億元,同比增長(zhǎng)41.56%至55.47%。
不過(guò)第二梯隊(duì)中的洋河股份業(yè)績(jī)略顯頹勢(shì),預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收211.25億元,同比下降8.65%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)74.77億元,同比增長(zhǎng)1.27%。整體上看,洋河股份營(yíng)收下滑明顯,還創(chuàng)下了最近7年來(lái)的最大降幅,但凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)。
分化嚴(yán)重
三四線(xiàn)酒企難言樂(lè)觀(guān)
在龍頭酒企之外,大量三四線(xiàn)白酒業(yè)績(jī)紛紛下滑,所謂的成長(zhǎng)性更是無(wú)從談起,如皇臺(tái)酒業(yè)(000995.SZ)、金種子酒(600199.SH)就是其中的典型。
皇臺(tái)酒業(yè)位于甘肅武威,曾是西北地區(qū)最大的白酒生產(chǎn)商,因連年虧損后被暫停上市一年多。后來(lái)皇臺(tái)酒業(yè)引入甘肅盛達(dá)集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略重組,盛達(dá)集團(tuán)另有上市公司盛達(dá)資源(000603.SZ)。到去年12月16日,皇臺(tái)酒業(yè)恢復(fù)上市,當(dāng)天暴漲三倍多,股價(jià)從停牌前的7.47元,直接變成31元。接下來(lái)幾天繼續(xù)上漲,最高達(dá)到37.50元的高位,較停牌之前暴漲4倍多。然而皇臺(tái)酒業(yè)股價(jià)暴漲的背后,其業(yè)績(jī)并沒(méi)有任何改善。公司預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2200萬(wàn)元至3200萬(wàn)元,同比下降
53%-67.7%;扣非后的凈利潤(rùn)甚至僅有600萬(wàn)元至900萬(wàn)元。如此業(yè)績(jī)表現(xiàn)令人失望,股價(jià)在爆炒之后也迅速冷卻,截至3月19日收盤(pán)價(jià)為17.52元,較年前的高峰大幅下挫53.28%,慘遭腰斬,不幸成為本輪調(diào)整中下跌最多的白酒股。
金種子酒位于安徽阜陽(yáng),曾經(jīng)也是徽酒中的代表。雖然公司預(yù)計(jì)2020年業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng),預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約6500萬(wàn)元至8500萬(wàn)元。但紅星資本局仔細(xì)研究后發(fā)現(xiàn),其盈利主要依靠收到土地征收補(bǔ)償款約2.16億元,和經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)并無(wú)關(guān)系。扣除“賣(mài)地”這種非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后,預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損9700萬(wàn)元至1.17億元。這樣的業(yè)績(jī)真相確實(shí)有些殘酷,其股價(jià)在本輪調(diào)整中回撤也高達(dá)46.25%。
從上述三四線(xiàn)白酒的業(yè)績(jī)情況看,2020年前三季度均遭遇了罕見(jiàn)的雙位數(shù)下滑,這樣的業(yè)績(jī)正不斷刷新市場(chǎng)的認(rèn)知,股價(jià)紛紛與業(yè)績(jī)嚴(yán)重背離,讓投資者大跌眼鏡。
后市存分歧
有機(jī)構(gòu)繼續(xù)看跌白酒
眼下白酒股表現(xiàn)持續(xù)低迷,雖然多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為白酒板塊進(jìn)入超跌狀態(tài),已經(jīng)調(diào)整到位,然而市場(chǎng)偏不認(rèn),還要繼續(xù)跌給你看,對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),更是不敢輕言樂(lè)觀(guān)。
有券商分析人士表示,股市通常把指數(shù)下跌20%叫做“牛熊分界線(xiàn)”,如果跌破20%并且沒(méi)有拉回來(lái),說(shuō)明熊勢(shì)趨勢(shì)確認(rèn),還會(huì)進(jìn)一步下跌更多。同時(shí),白酒板塊指數(shù)連續(xù)擊穿60日、120日均線(xiàn)后,且再未成功站上均線(xiàn),后市仍將繼續(xù)看跌。目前白酒股整體上依然高處不勝寒,所謂“抄底”的想法并不現(xiàn)實(shí)。
天風(fēng)證券認(rèn)為,白酒板塊近期回調(diào)明顯,這波調(diào)整的前因是春節(jié)前市場(chǎng)預(yù)期較滿(mǎn),板塊大漲,估值位于高位,春節(jié)后市場(chǎng)對(duì)貨幣政策偏緊的預(yù)期,通脹的調(diào)整等宏觀(guān)面的擔(dān)心,帶來(lái)資金、情緒面的連鎖反應(yīng),白酒板塊急跌。
東興證券食品飲料團(tuán)隊(duì)發(fā)表研報(bào)表示,近期白酒板塊出現(xiàn)較大回調(diào),基本面并未發(fā)生大的變化,但是市場(chǎng)對(duì)于估值分歧較大,主要是美債利率走高、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊縮的影響。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,當(dāng)前白酒板塊估值在30-40倍為合理估值水平,即板塊整體還有10%-30%的下跌空間。
華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)、知名白酒行業(yè)分析師董廣陽(yáng)表示,白酒板塊節(jié)后自高位回調(diào)已達(dá)30%左右,白酒板塊今年并不是基本面的問(wèn)題,更多則是以合適的價(jià)格買(mǎi)入的問(wèn)題。由于資金行為難以判斷短期低點(diǎn),不過(guò)若板塊繼續(xù)回調(diào),則越回落越值得買(mǎi)入。董廣陽(yáng)還建議,考慮在流動(dòng)性收緊預(yù)期、及與其他行業(yè)的橫向估值對(duì)比,白酒板塊估值再度擴(kuò)張已不具持續(xù)性,建議降低全年預(yù)期收益率。
責(zé)任編輯:孫知兵
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