南向資金爆發(fā)式流入港股 內(nèi)資未來或將主導港股定價權

1月19日，互聯(lián)互通機制下的南向資金凈流入再度創(chuàng)下歷史新高。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至當天港股收盤，南向資金凈流入規(guī)模達到了265.92億港元，繼1月18日后再度創(chuàng)下自滬港通開通以來的歷史新高。而僅2021年以來的12個交易日中，南向資金凈流入規(guī)模就達到了1852.93億港元，這也使得自開通以來，通過互聯(lián)互通機制凈流入港股市場的資金達到了1.92萬億港元。

截至當日收盤，港股市場表現(xiàn)強勢，恒生指數(shù)收漲2.7%，恒生科技指數(shù)漲2.84%，市場放量成交超3000億港元。地產(chǎn)、醫(yī)療、金融、消費品板塊走強，安踏體育、舜宇光學科技、比亞迪電子、中金公司、港交所等均創(chuàng)新高。

2021年以來，通過港股通交易，南向資金爆發(fā)式流入港股，帶動了港股市場持續(xù)上行，也引發(fā)了內(nèi)地投資者的關注。數(shù)據(jù)顯示，2021年以來香港恒生指數(shù)已經(jīng)累計上行了8.85%，恒生中國企業(yè)指數(shù)則累計上行了9.27%。當前不少機構都十分看好港股市場的投資機會。光大證券指出，港股市場在基本面、資金面、情緒面三方面均處于積極狀態(tài)，港股市場整體盈利的70%左右源自中資股，全市場盈利增速與中國內(nèi)地經(jīng)濟密切相關。同時，從行業(yè)個股層面看，多數(shù)行業(yè)AH兩地普遍還存在著較大的估值價差。香港上市制度改革后，一些優(yōu)質的科技醫(yī)藥消費股也前往香港上市，極大改善資產(chǎn)質量。實際上，目前A股基金中覆蓋港股的基金及港股QDII基金正在獲的資金大幅申購，今年1月份發(fā)行的新基金中，半數(shù)以上產(chǎn)品已將港股納入投資范圍。

長期來看，南向資金持續(xù)凈流入的態(tài)勢仍然有望持續(xù)。中金公司預計，長期的結構性南向資金流入將保持強勁，在未來3-5年內(nèi)，每年約有2000-4000億港元，這得益于中國家庭資產(chǎn)配置多樣化和共同基金發(fā)行增加，以及香港市場新經(jīng)濟公司不斷壯大提升長期吸引力。招商基金則指出，從中長期的角度來看， 在“弱美元、穩(wěn)人民幣”的趨勢下，港股中資股的盈利確定性高、低估值的優(yōu)勢明顯。疊加目前港股相較于A股的投資性價比處于歷史高位，南向資金有望持續(xù)凈流入。

與此同時，一些研究機構不約而同地指出，隨著南下資金的不斷流入，港股市場的定價權將發(fā)生轉移。國盛證券指出，近年來港股通南下資金持續(xù)流入港股。尤其是2020年，僅是港股通渠道累計凈流入規(guī)模便接近7000億港元，在很大程度上對沖了外資流出的影響。國內(nèi)南下資金已在事實上成為港股市場最重要的資金增量和決定市場表現(xiàn)的壓艙石。據(jù)其測算，2020年來自中國內(nèi)地的資金占港股市場總成交金額的比重已至提升至15%左右，占港股的外地資金比重的1/3。隨著南下資金加速流入港股市場，南下資金也有望重復過去數(shù)年北上資金影響A股的歷程，搶奪港股定價權并成為左右港股市場表現(xiàn)的決定性力量。國信證券也指出，巨量的南下資金反映了內(nèi)資機構越來越重視港股市場，當前“港股通標的股票投資比例不超過本基金股票資產(chǎn)的50%”已成為內(nèi)資基金產(chǎn)品的標配。南下資金持續(xù)增加，港股定價權未來將從外資轉向內(nèi)資。