長期虧損 渤海財(cái)險(xiǎn)增資尋轉(zhuǎn)型 增資擴(kuò)股加速公司混改

背靠多家實(shí)力雄厚的國有股東，天津首家全國性財(cái)險(xiǎn)公司渤海財(cái)險(xiǎn)從出生就被寄予厚望。不過，回顧十四載成長歷程，該公司卻常與長期虧損、償付能力下滑等標(biāo)簽相伴前行。為跳出虧損泥潭、改變償付能力現(xiàn)狀，近日，渤海財(cái)險(xiǎn)正式開啟了增資擴(kuò)股方案，擬募集資金不超過10億元。分析人士指出，增資“補(bǔ)血”對當(dāng)前的渤海財(cái)險(xiǎn)來說或?qū)⑹且粓黾皶r雨，同時該公司也將有更充足的資金施行企業(yè)混改及非車險(xiǎn)轉(zhuǎn)型。不過，由于缺乏相關(guān)的定價和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)及人才、缺乏成本適當(dāng)?shù)匿N售渠道、缺乏在個別領(lǐng)域?qū)I(yè)化經(jīng)營的恒心等，非車險(xiǎn)轉(zhuǎn)型并非易事。

增資擴(kuò)股加速公司混改

近日，天津產(chǎn)權(quán)交易所掛出的一則增資信息激起千層浪。增資信息顯示，渤海財(cái)險(xiǎn)擬通過公開方式增發(fā)股份不超過9.68億股，每股價格不低于1.0331元，擬募集資金不超過10億元，對應(yīng)持股比例不超過29.74%。

對于新引入投資方的要求，該增資信息顯示，新引入投資方數(shù)量不限，將主要從合格意向投資者的基本情況及突出優(yōu)勢、對增資企業(yè)未來發(fā)展思路和戰(zhàn)略協(xié)同方面的設(shè)想、對增資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略以及經(jīng)營思路的認(rèn)可度、對增資企業(yè)管理架構(gòu)以及管理模式和考核獎懲機(jī)制方面的設(shè)想等方面進(jìn)行遴選。同時，渤海財(cái)險(xiǎn)第一大股東天津市泰達(dá)國際控股(集團(tuán))有限公司視情況也將進(jìn)行非公開協(xié)議增持，以維持持股比例40.62%不變。

從渤海財(cái)險(xiǎn)股東構(gòu)成來看，除第一大股東持股占比40.62%外，澳大利亞保險(xiǎn)集團(tuán)有限公司持股16.92%，為第二大股東;天津?yàn)I海高新區(qū)資產(chǎn)管理有限公司持股15.38%，為第三大股東。由此來看，如果參與此次增資的投資方僅有一位，那么其或成為渤海財(cái)險(xiǎn)第二大單一股東。

對于此次增資的目的，渤海財(cái)險(xiǎn)表示，增資主要用于公司償付能力的補(bǔ)充以及對投資、非車險(xiǎn)領(lǐng)域發(fā)展的支持。

此次增資也將加速渤海財(cái)險(xiǎn)的混改進(jìn)程。渤海財(cái)險(xiǎn)在公司2020年工作會議就提出要加快推進(jìn)混改增資，堅(jiān)持引資、引戰(zhàn)、引智、引制相結(jié)合，做好頂層設(shè)計(jì)，進(jìn)一步激發(fā)和釋放經(jīng)營活力。

據(jù)了解，早在2016年底，民營上市公司美錦能源曾發(fā)布公告稱，擬斥資不超過6億元入股渤海財(cái)險(xiǎn)。不過，該增資項(xiàng)目在2018年7月終止，美錦能源表示，“由于近來市場環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，雙方對自身發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行了調(diào)整，經(jīng)協(xié)商，終止此次增資事宜”。

而對于民營企業(yè)參與險(xiǎn)企混改，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，一方面拓寬了整個民營企業(yè)的投資渠道，有助于民營企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好的投資收益;另一方面，在民營企業(yè)參與進(jìn)來后，保險(xiǎn)公司的經(jīng)營模式會有一個更加良性的變革和優(yōu)化，使得險(xiǎn)企更加健康有效率地進(jìn)行發(fā)展。由此來看，民營企業(yè)以財(cái)務(wù)投資的方式進(jìn)入保險(xiǎn)公司，對于自身及保險(xiǎn)公司來講都是一個相對較好的選擇。

虧損不止、償付能力連續(xù)下滑

成立于2005年9月的渤海財(cái)險(xiǎn)，現(xiàn)今已擁有24家省級機(jī)構(gòu)、300余家地市級和縣級機(jī)構(gòu)。不過，該公司經(jīng)營邁入第15個年頭仍未進(jìn)入盈利期，已累計(jì)虧損超11億元。

2010-2018年，該公司僅在2015年盈利1.05億元，其余年份皆為虧損狀態(tài)。自2016年以來，該公司業(yè)績連續(xù)虧損，2016-2018年分別虧損1829萬元、1.94億元、1.12億元。

值得注意的是，進(jìn)入2019年，渤海財(cái)險(xiǎn)前11個月凈虧損達(dá)2.8億元，已超2018年全年虧損額的兩倍。從該公司前三季度償付能力報(bào)告來看，2019年上半年該公司凈虧損僅4000余萬元，相比2018年同期虧損額度約縮減一半，而到了三季度，該公司單季度凈虧損達(dá)到1.24億元，虧損已超2018年同期的6倍。

緣何該公司2019年凈利潤虧損驟增?北京商報(bào)記者就此采訪渤海財(cái)險(xiǎn)，但截至發(fā)稿該公司并未回復(fù)。不過，連年虧損或可從該公司經(jīng)營業(yè)務(wù)略窺一二。

自成立以來，車險(xiǎn)便成為該公司第一大險(xiǎn)種。從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，2010年以來車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比超八成，有年份甚至超九成。例如在2016年及2017年，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比分別達(dá)到90.35%、91.27%。

不過，占比最高的險(xiǎn)種承保利潤卻一直虧損。自2010年以來，車險(xiǎn)承保虧損額度在1.2億-3.1億元之間，其中2017年承保虧損3.1億元，2018年承保虧損2.37億元，均超過公司總體凈虧損數(shù)額。

而從行業(yè)來看，不只是渤海財(cái)險(xiǎn)，中小財(cái)險(xiǎn)公司整體盈利也較為困難。據(jù)《2019年中國保險(xiǎn)行業(yè)智能風(fēng)控白皮書》顯示，2018年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司平均綜合成本率高達(dá)100.1%，中小財(cái)險(xiǎn)公司更是高達(dá)109%，財(cái)險(xiǎn)承保處于行業(yè)性虧損的狀態(tài)。

對此，有財(cái)險(xiǎn)公司部門負(fù)責(zé)人表示，目前車險(xiǎn)業(yè)務(wù)服務(wù)同質(zhì)化、競爭白熱化，大型險(xiǎn)企有品牌、有市場，小型財(cái)險(xiǎn)公司只能靠拼費(fèi)用來開拓市場，由此進(jìn)入到無序競爭的“價格戰(zhàn)”當(dāng)中。

此外，值得注意的是，作為衡量保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況時必須考慮的基本指標(biāo)，該公司償付能力水平一路走低。數(shù)據(jù)顯示，該公司綜合及核心償付能力充足率由2016年一季度的270.65%一路跌至2018年四季度的131%，此后兩個季度有所回升，但最終又下滑至2019年三季度的128.85%，暫高于監(jiān)管最低要求的100%。事實(shí)上，如果償付能力充足率持續(xù)走低，也將對公司的投資經(jīng)營產(chǎn)生影響。例如，保險(xiǎn)公司投資股權(quán)的條件之一便是上季度末綜合償付能力充足率不得低于120%。

轉(zhuǎn)型非車險(xiǎn)困難重重

既然馬太效應(yīng)顯著的車險(xiǎn)市場不易盈利，對中小財(cái)險(xiǎn)公司而言，轉(zhuǎn)型非車險(xiǎn)也算是一條出路，不過，經(jīng)營非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)對險(xiǎn)企提出了更高的資本要求。中國社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠表示，從整體上看，非車財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的分散性更弱、業(yè)務(wù)量更小且數(shù)據(jù)積累更少，有些業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)波動等外部沖擊的影響更大，所以對資本以及償付能力的要求更高，例如工程險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、保證險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)等。

從渤海財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)營范圍來看，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要涉及財(cái)產(chǎn)損失險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、信用險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)等。其中，企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、工程險(xiǎn)在2010年以來的多數(shù)年份可進(jìn)入公司保費(fèi)收入排名前五。不過，由于車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比高，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比僅不足兩成，2013年非車險(xiǎn)保費(fèi)收入占比最高，達(dá)15.16%;2017年占比最低，僅為8.73%。

而在2019年度年中工作會議上，渤海財(cái)險(xiǎn)還將“加快推進(jìn)非車險(xiǎn)專業(yè)化特色化發(fā)展”等開始作為2019年下半年的重點(diǎn)工作。

同時北京商報(bào)記者也注意到，在2019年12月，渤海財(cái)險(xiǎn)與中聯(lián)金安經(jīng)紀(jì)公司簽署業(yè)務(wù)合作協(xié)議。渤海財(cái)險(xiǎn)表示，此舉將為渤海財(cái)險(xiǎn)各機(jī)構(gòu)在非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展上提供良好的合作契機(jī)和拓展平臺。

值得一提的是，在該公司2020年的工作安排中，渤海財(cái)險(xiǎn)還明確表示希望精耕信保在內(nèi)的協(xié)同空間，不過該公司在發(fā)展信用保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面或?qū)⑹艿匠钢狻ｃy保監(jiān)會2019年11月下發(fā)的《信用保險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法(征求意見稿)》顯示，保險(xiǎn)公司經(jīng)營融資性信保業(yè)務(wù)的，要求最近兩個季度末核心償付能力充足率不低于90%，且綜合償付能力充足率不低于180%。由此來看，渤海財(cái)險(xiǎn)目前并不能滿足監(jiān)管要求。

而總體從行業(yè)來看，不少財(cái)險(xiǎn)公司開始轉(zhuǎn)型非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而真正形成非車險(xiǎn)專業(yè)化特色化發(fā)展并不容易，王向楠表示，例如在發(fā)展過程中存在的難點(diǎn)包括：缺乏相關(guān)的定價和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)、人才;缺乏成本適當(dāng)?shù)匿N售渠道;缺乏在個別領(lǐng)域?qū)I(yè)化經(jīng)營的恒心以及企業(yè)文化調(diào)整較為困難等。