藍思科技：受益5G新周期 對公司未來充滿信心 四季度業績或延續強勢

Wind數據顯示，截至12月25日，573家A股公司披露了2019年全年業績預告。283家公司預喜，預喜比例達49.39%。其中，129家公司預增，74家略增，72家扭虧，8家續盈。

在283家年報業績預增的上市公司，消費、科技兩大主線引領市場。科技密集型行業景氣度較高，背后體現出“產業復蘇+國產替代”的總體邏輯，我國目前處于經濟轉型階段，科技興國是大國策，國家相繼出臺多項政策扶持科技產業發展。在國產替代和電子行業復蘇，以及5G建設周期帶動下，相關產業有望繼續受益。

三季度業績實現大逆轉的藍思科技在近期機構調研中提到，第三季度的超預期增長為四季度持續向好奠定了堅實的基礎。近期，公司的生產與經營均按計劃有序進行，各園區的生產與管理團隊士氣旺盛，公司實際控制人、高管團隊及各層級管理團隊對公司未來充滿信心。

盈利能力大幅提升

根據藍思科技早前公告披露，公司第三季度實現營業收入為92.4億元，同比上升14.0%，毛利率29.2%，同比上升9.3個百分點，歸母凈利潤為12.7億元，同比上升 108.6%。前三季度實現營業收入 206.0 億元，同比上升 8.4%，毛利率 23.6%，同比上升0.5%，歸母凈利潤為11.1 億元，同比上升 4.1%。

值得注意的是，公司前三季度扣非后凈利同比增長達到了1280.21%，而根據公告，公司前三季度，非經常性損益對當期凈利潤的影響約為24,272.63 萬元，其中計入當期損益的政府補助達到217,796,685.18元，政府的研發補助占到當期非經常性損益的90%。藍思科技在互動易平臺上回復投資者，報告期內未收到客戶支付的大額研發補助，利潤主要來源于日常生產經營實現的效益。

截至報告期末，藍思科技總資產已達到471.2億元，相較去年末增長9.2%，前三季度經營性現金流達到了34.7億元，同比增長37.4%。綜合來看，藍思科技第三季度迎來經營指標整體全面向好，盈利能力得到顯著改善。

四季度業績或延續強勢

中泰證券表示，三季度是藍思科技大客戶傳統備貨旺季，今年大客戶新品后蓋變化明顯，采用磨砂質感，價值量預計有較明顯提升，同時公司在交付上較競爭對手更優，使得公司三季度凈利潤大超預期，單季度凈利潤再創歷史新高。同時大客戶今年新品定價較去年競爭力明顯加強，從目前產業鏈備貨情況來看，發布后有明顯加單現象，預計四季度拉貨有望繼續維持，進而帶動公司四季度業績延續強勢。

公司在互動易平臺稱，公司憑借領先的工藝技術、先進的自動化設備生產線、深厚的行業資源、優質的品牌口碑，以及強大的研發儲備實力等優勢，贏得了一批優質、穩定的國內外知名品牌客戶資源，包括蘋果、華為、OPPO、vivo、小米、特斯拉、亞馬遜等。2019年第三季度，公司各園區均進入滿負荷運行狀態，充分發揮了公司的產能規模優勢以及交付實力，呈現量價齊升的局面，實現經營業績的大幅增長。

成本管控凸顯成效

根據公開數據，前三季度藍思科技的管理費用和銷售費用管控凸顯成效，隨著公司的營收規模持續增加，三項費用率整體前三季度和第三季度單季度分別同比下降了0.5和1.1個百分點，費用率下降顯示了公司的管理效率正在持續改善。在收入和利潤顯著回升的情況下，公司保持了經營活動現金流的穩步推進，前三季度的經營活動現金流凈流入同比增加18.0%，經營狀況穩健。

中信證券稱，受益于國際大客戶新機熱銷，以及國內客戶拓展，公司產能利用率得以提升，疊加管理水平提高，公司三季度扭虧為盈。基于智能手機行業復蘇，以及公司領先的行業地位，上調至“買入”評級。