快訊:保險股年內(nèi)平均漲幅超36% 中金看好2020年港股保險板塊投資機會
對此,中金公司今日發(fā)布2020年保險行業(yè)展望。中金公司認為,短期來看(3個月)保險板塊有做多窗口,2020年全年,看好港股保險板塊投資機會,考慮到2020年內(nèi)含價值16.4%的滾動增速和股息提升推動重估,H股保險板塊具備確定的投資機會,預計25%上行空間??紤]到歷史A股保險從未連續(xù)2年帶來正收益、2020年基本面改善有限、股息率缺乏絕對吸引力,A股保險板塊上行空間總體有限,但個股仍有機會。
從壽險方面來看,中金公司認為,預計2020年中國上市公司新業(yè)務價值同比增長4.6%,新單保費同比增長5.2%。盡管開門紅階段的保費有望兩位數(shù)正增長,但是全年壽險增長依然乏力:全年新業(yè)務價值增速持續(xù)低位,同時產(chǎn)品結(jié)構中保障類占比進一步提升空間有限導致新業(yè)務價值率難以繼續(xù)上行。
從代理人規(guī)模方面來看,中金公司認為,2018年-2019年上市公司人力持續(xù)下滑,這主要由于2016年-2017年壽險產(chǎn)品形態(tài)監(jiān)管變化間接導致代理人留存困難和收入縮水,在此背景下,預計2020年各公司仍將通過費用投入來努力維持人力規(guī)模穩(wěn)定,但是由于2019年開始費用投入的邊際效果已十分有限,2020年各家公司費用投入的激進程度下降,并可以容忍人力規(guī)模的小幅縮水。因此預計行業(yè)代理人人力的縮水在2020年將小幅收縮2%,并且人力收縮周期大概率在2020年之后持續(xù)。同時人均產(chǎn)能將有所提升,需要注意的是,人均產(chǎn)能提升是新人留存困難導致高質(zhì)量人力占比被動提升的結(jié)果,而不是新業(yè)務的增長的驅(qū)動因素。
同時,從財險方面來看,中金公司表示,預計2020年中國財險行業(yè)總保費同比增長8%,其中車險/非車險同比增長4%/15%;預計2020年中國財險綜合成本率同比改善0.6個百分點至97.4%,其中車險綜合成本率同比改善0.8個百分點至97.2%。首先,車險承保盈利能力(COR)繼續(xù)改善。車險手續(xù)費嚴監(jiān)管和2018年高手續(xù)費對于COR的遞延負面影響出清將驅(qū)動公司承保盈利水平在2020年繼續(xù)改善。此外,預計2020年農(nóng)險保費增速或有放緩,2020年承保盈利有望同比提升。
值得一提的是,中金公司還認為國有保險公司均有較大的提升分紅的潛力。由于新業(yè)務資本占用需求下降和近期國家財政需要,預計這些公司將在2019年報開始顯著提升現(xiàn)金分紅水平,且長期分紅政策亦有調(diào)整空間。這將推動保險股重估,其中估值長期處于低位、股息提升空間大、未來股息可預測性高、資本情況(自由盈余/可動用資金)披露透明的公司將更受益。
責任編輯:孫知兵
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