險資前三季股票投資收益1361億元 權益投資對險資投資收益提振作用明顯

今年以來A股震蕩上行，險資股票投資也取得不錯的收益。《證券日報》記者從相關渠道獲得的數據顯示，今年前三季度，險資股票投資收益達1360.64億元，收益率達8.16%，收益率大幅跑贏險資對銀行存款(2.79%)、債券(3.17%)、投資性房地產(1.41%)等大類投資。

除了股票投資之外，險資還通過證券投資基金加碼A股市場。從記者獲得的數據來看，今年前三季度，險資對股票與證券投資基金這兩大類資產的投資收益合計為2225億元，占險資投資收益的28.4%，但險資對這兩大類資產的配置比例僅為12.93%，即險資用逾一成資產獲得了近三成的投資收益，今年權益投資對險資投資收益的提振作用可見一斑。

中國銀保監會資金部主任袁序成日前表示，截至三季度末，險資(通過股票、證券投資基金等方式)投資A股占總市值的3.44%。在保險資產規模不斷增長的背景下，權益投資為保險機構拓展長期風險管理和保障功能的產品、維護保險消費者合法權益提供了有力支撐。

權益投資對險資

投資收益提振作用明顯

隨著保費規模的持續增長，保險資金規模進一步壯大。據銀保監會披露的數據顯示，今年三季度末，保險公司資金運用余額為207061.86億元，較年初增長11.76%。

總體來看，20.7萬億元險資中，銀行存款和債券合計占比仍接近五成，是險資重點配置對象。具體來看，截至三季度末，險資配置銀行存款25796.20億元，占資金運用余額的比例為12.46%;債券75765.69億元，占比36.59%;證券投資基金9951.73億元，占比4.81%;股票16810.25億元，占比8.12%。

由于險資對固收類資產配置比重較大，因此，今年以來債券市場波動加大、銀行存款利率持續走低等因素對險資投資收益產生較大負面影響。而險資對股票及證券投資基金配置比重雖不大，但對投資收益拉動效應明顯。

記者獲得的數據顯示，今年前三季度，保險公司資金運用收益共計7823.46億元，資金運用平均收益率3.92%。其中，股票與證券投資基金的投資收益率均超8%，遠超其他大類資產投資收益率。

前三季度，險資對股票、證券投資基金的投資收益分別為1360.64億元、864.57億元，合計為2225億元，合計占險資投資收益28.4%。而前三季度險資對這兩項的配置比例僅為12.93%，由此可見，權益投資對險資整體投資收益的提振作用明顯。

尤其引人注意的是，今年前三季度，險資對銀行存款的配置額度為2.58萬億元，投資收益僅為769.83億元;而對股票與證券投資基金的配置額度為2.68萬億元(投資收益為2225億元)，配置額度與銀行存款相差不大，但投資收益是銀行存款的近3倍。

值得一提的是，在固收類投資收益波動較小的情況下，險資今年全年平均投資收益率能否追平去年(4.9%)，仍取決于其四季度權益投資策略。

險資權益投資

仍有很大的空間

盡管今年險資股票投資獲得了相對不錯的收益，但險資仍對股票等權益資產配置較為謹慎，對權益市場的波動也頗為敏感。在險企人士看來，險資權益投資占比較低是保險資金屬性所決定的。據記者梳理，截至今年三季度末，有近四成的險企權益投資上限已可突破30%，但目前絕大多數險企未用完權益投資額度。

一家大型險企股權投資總裁對《證券日報》記者表示，險資進入二級市場的阻礙主要是資金偏好及負債端久期匹配問題，而并非監管限制投資額度。險資之所以沒有大規模投權益類資產，主要是因為險資對當期回報要求比較強。這要求險企具有很強的風險控制能力和投資能力。

中國保險資產管理業協會副會長賀竹君也認為，保險資金運用要為整個保險業解決好兩個問題：一是老百姓投保的錢要實現穩定的收益，二是要控制風險，從穩收益的角度形成長期相對穩健、獲取收益的能力。不過，當前，保險資金的配置難度有所加大，在利率長期下行的情況下，個別公司、個別產品出現一些利差損也是有可能的。目前，固收產品收益下行，險企需要加大權益類資產的配置，但這也導致風險偏好上升，承受的市場波動加大。

因此，如何管理好產品組合的穩定性與收益性，是險資面臨的一大難，賀竹君表示，在比較復雜的市場環境下，要對險資配置結構進行良好的組合，充分發揮風險的分散效應，底層配置要覆蓋負債端的成本，再通過權益投資等方式來追求更高的收益。大類資產配置要求保險資管機構對大類資產風險和收益的變化做出戰略性的判斷，現在情況更加復雜，相應的要求也更高，保險資管機構必須具備多元投資的能力以及多元資產風險管理的能力。“保險資管行業要拿出自己的看家本領，做好大類資產配置，進一步提升多資產、多品種投資能力和風險管理的水平，努力去獲取長期、穩健的投資回報。”

就目前的險資權益資產投資策略，中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云近期表示，從中長期看，市場利率不斷下行，保險資金需要加大權益資產配置以提升投資收益;近期出臺的一系列政策，也旨在引導保險資金加大權益資產配置。