210個(gè)投連險(xiǎn)賬戶上半年平均收益率6.79% 目前仍是小眾產(chǎn)品

受益于上半年A股震蕩上行，投連險(xiǎn)的收益率也水漲船高。華寶證券日前發(fā)布的報(bào)告顯示，受益于股市回暖，2020年上半年，全部210個(gè)投連險(xiǎn)賬戶平均收益率達(dá)6.79%，創(chuàng)2017年以來新高。

東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，有2家險(xiǎn)企通過5個(gè)投連險(xiǎn)賬戶持有A股市值達(dá)11.6億元，環(huán)比大增130%。其中，“中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司-投連-個(gè)險(xiǎn)投連賬戶”二季度新進(jìn)買入華夏航空、中國重汽2只個(gè)股。

雖然今年上半年投連險(xiǎn)的收益不錯(cuò)，但資深保險(xiǎn)精算師徐昱琛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)提醒投資者，購買投連險(xiǎn)時(shí)要謹(jǐn)慎，需認(rèn)清其潛在投資風(fēng)險(xiǎn)。

上半年平均收益率6.79%

投連險(xiǎn)即投資連結(jié)保險(xiǎn)，融保險(xiǎn)保障功能與投資功能于一身，但其保障功能偏弱，投資功能相對較強(qiáng)。投連險(xiǎn)的收益主要來自投保人通過保險(xiǎn)公司向股市、債券、貨幣等資本市場進(jìn)行投資所獲的利得。

在投資賬戶部分，投連險(xiǎn)同一個(gè)險(xiǎn)種旗下可設(shè)立多個(gè)投資賬戶，投資者可以按照自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資的需要，自行選擇和轉(zhuǎn)換不同的賬戶類型。投連險(xiǎn)的繳費(fèi)方式比較靈活，可隨時(shí)對不同賬戶追加和減少投資金額。

與萬能險(xiǎn)等其他險(xiǎn)種相比，投連險(xiǎn)的資產(chǎn)配置也比較靈活：一是投資范圍廣泛，單一賬戶投資比例自由，權(quán)益類賬戶投資股票的最高比例可達(dá)100%;二是有流動(dòng)性要求，流動(dòng)性資產(chǎn)的投資余額不得低于賬戶價(jià)值的5%，基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品、其他金融資產(chǎn)的投資余額不得超過賬戶價(jià)值的75%;三是投資賬戶至少每周確定一次單位價(jià)值，配置的資產(chǎn)需要有合理的估值方法。

正是基于在權(quán)益市場有靈活的投資配置比例，投連險(xiǎn)的收益率與股市走勢密切相關(guān)。今年上半年，納入統(tǒng)計(jì)的210個(gè)投連險(xiǎn)賬戶中，有199個(gè)賬戶取得正收益，占比94.76%，平均收益率達(dá)6.79%，遠(yuǎn)超過上半年萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率。

今年上半年，部分投連險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率大幅跑贏上證指數(shù)。收益率排名前五的投連險(xiǎn)產(chǎn)品分別為太平策略成長型(35.56%)、太平價(jià)值先鋒型(32.19%)、光大永明指數(shù)型(31.87%)、混合偏股型基金-原中美(29.75%)、招商信諾和諧A型(27.38%)。

受益于股市回暖，在各類投連險(xiǎn)賬戶中，資產(chǎn)更多配置在權(quán)益市場的激進(jìn)型賬戶和混合激進(jìn)型賬戶上半年平均回報(bào)率名列前茅，分別高達(dá)14.46%和11.48%。此外，指數(shù)型、混合保守型、增強(qiáng)債券型投連險(xiǎn)賬戶的平均回報(bào)率分別達(dá)到9.14%、6.05%、2.14%。

投連險(xiǎn)目前仍是小眾產(chǎn)品

盡管上半年投連險(xiǎn)收益率創(chuàng)近三年新高，但今年以來投連險(xiǎn)在發(fā)售過程中并未出現(xiàn)“熱銷”現(xiàn)象。與其他險(xiǎn)種相比，收益與股市走勢高度相關(guān)的投連險(xiǎn)仍屬小眾產(chǎn)品。

伴隨資本市場的漲跌，投連險(xiǎn)的新繳保費(fèi)收入占比幾經(jīng)起伏。受牛市行情帶動(dòng)，投連險(xiǎn)曾自2014年下半年起出現(xiàn)一波“井噴”式增長，在人身險(xiǎn)新繳保費(fèi)收入中占比不斷攀升，至2016年上半年占比一度達(dá)2.35%。隨后，投連險(xiǎn)市場份額持續(xù)下滑?！蹲C券日報(bào)》記者近期對銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，今年前7個(gè)月，投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增繳費(fèi)209億元，同比下滑7.9%，僅占人身險(xiǎn)新繳保費(fèi)收入的0.78%。

畢馬威近日發(fā)布的報(bào)告顯示，今年一季度，投連險(xiǎn)只有2款新增產(chǎn)品，市場熱度處于較低水平。與之相比，同期新增的人身險(xiǎn)各類產(chǎn)品中，健康險(xiǎn)、疾病險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)的占比有所上升。

與其他人身險(xiǎn)產(chǎn)品相比，投連險(xiǎn)對利率相對不敏感。在低利率環(huán)境下，隨著傳統(tǒng)人身險(xiǎn)的預(yù)定收益不斷下調(diào)，投連險(xiǎn)具有一定優(yōu)勢，尤其是股市向好時(shí)，投連險(xiǎn)更具競爭力。但如果股市下跌或大幅震蕩，投連險(xiǎn)的收益也會(huì)不穩(wěn)定，存在一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這也是不少險(xiǎn)企主動(dòng)壓縮投連險(xiǎn)的一大原因。

投連險(xiǎn)投資收益波動(dòng)大

近年來，雖然不乏個(gè)別險(xiǎn)企的投連險(xiǎn)收益喜人，但投連險(xiǎn)整體收益率并不理想?！蹲C券日報(bào)》記者對相關(guān)數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，2017年1月份至2019年12月份，投連險(xiǎn)賬戶單月平均收益率均未超過5%，且有14個(gè)月出現(xiàn)虧損。

投連險(xiǎn)收益率與股指走勢高度相關(guān)。無論是A股市場還是港股市場，投連險(xiǎn)投資收益波動(dòng)性都遠(yuǎn)高于萬能險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品。

2019年，約200位投保人在購買香港安盛發(fā)行的投連險(xiǎn)Evolution后，該產(chǎn)品凈值曾在一夜間暴跌超過95%，在扣除賬戶各種費(fèi)用后，保單凈值為負(fù)數(shù)。這意味著，投資者不僅虧光本金，還倒欠香港安盛一筆“管理費(fèi)”。

內(nèi)地險(xiǎn)企的投連險(xiǎn)賬戶去年雖未出現(xiàn)“一夜暴虧95%”的情形，但也有個(gè)別賬戶出現(xiàn)近40%的虧損。就算是今年上半年表現(xiàn)最好的激進(jìn)型投資賬戶和混合型投資賬戶中，也不乏虧損賬戶。其中，在45個(gè)激進(jìn)型投資賬戶中，有2個(gè)賬戶出現(xiàn)虧損;在60個(gè)混合型投資賬戶中，有14個(gè)賬戶上半年回報(bào)率低于2%，另有3個(gè)賬戶上半年收益率為負(fù)，分別為-0.08%、-1.5%、-1.55%。

保險(xiǎn)精算師徐昱琛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在選購?fù)哆B險(xiǎn)時(shí)，要有風(fēng)險(xiǎn)承受能力。保險(xiǎn)公司對投保人收益不做任何保障性承諾，客戶不能將投連險(xiǎn)的過去業(yè)績作為產(chǎn)品預(yù)期收益的唯一標(biāo)準(zhǔn)。成長型和激進(jìn)型投連險(xiǎn)產(chǎn)品，在熊市中極有可能出現(xiàn)虧損甚至巨虧的情況。