“踩雷”同濟(jì)堂浮虧近6成！天安人壽難走出虧損“怪圈”！

近日，投資方面頻頻踩雷的天安人壽再次深陷投資浮虧困境，“踩雷”同濟(jì)堂浮虧近6成。而投資收益不盡人意帶來的是公司連年的虧損，繼2019年虧損69.9億，天安人壽今年一季度再次虧損11.76億，雖正處轉(zhuǎn)型期，但仍過度依賴投資收益，天安人壽未來能否走出虧損“怪圈”尚未可知。

原本機(jī)構(gòu)競相追逐的同濟(jì)堂，如今卻遭小股東發(fā)難逼宮。在年度股東大會召開之際，*ST濟(jì)堂小股東提交了一份臨時提案，提請罷免全體非獨(dú)立董事職務(wù)，并啟動重新選舉——而對同濟(jì)堂發(fā)難的是盛世信金以及其背后的天安人壽。

8月17日，*ST濟(jì)堂晚公告稱，天安人壽控股的盛世信金因同濟(jì)堂控股股東違規(guī)占用公司資金提請罷免全體非獨(dú)立董事職務(wù)，并啟動重新選舉。據(jù)悉，控股股東的違規(guī)行為導(dǎo)致公司2019年度審計報告被出具非標(biāo)審計意見，公司被實施退市風(fēng)險警示，繼而引起公司股價暴跌，眾多小股東利益受損，而苦守多年的天安人壽亦浮虧近6成。

事實上，這不是天安人壽第一次投資“踩雷”，債務(wù)逾期違約引發(fā)流動性危機(jī)的奧馬電器、東旭藍(lán)天都成為了天安人壽投資路上的敗筆。資料顯示，天安人壽成立于2000年，成立至今，公司似乎一直處于虧損“怪圈”，近十年來，除在2015年和2016年實現(xiàn)微利，其余年份全部虧損。尤其是2019年，公司更是以69.9億元的虧損額，在行業(yè)中排名墊底——而投資收益劇降以及退保激增，是其巨額虧損陡增的罪魁禍?zhǔn)?。作為曾?jīng)的萬能險大戶，如今業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨著頗為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，而虧損的投資更成了其盈利路上的“蒙塵”。

控股股東違規(guī)，天安人壽“踩雷”同濟(jì)堂虧損6成

*ST濟(jì)堂8月17日晚公告稱，持有公司股份比例3.33%的股東新疆盛世信金提請公司2019年年度股東大會增加《關(guān)于免去公司全體非獨(dú)立董事的議案》和《關(guān)于董事會選舉非獨(dú)立董事的議案》兩項臨時提案。

提案緣由可追溯到今年6月30日，*ST濟(jì)堂2019年年報被大信會計事務(wù)所出具無法表示意見的審計報告，年報非標(biāo)主要涉及內(nèi)部控制失效、資金往來異常、被立案調(diào)查。進(jìn)而根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，公司自2020年7月1日起被實施退市風(fēng)險警示。

值得注意的是，隨后的7月1日、7月2日、7月3日連續(xù)三個交易日內(nèi)*ST濟(jì)堂股票日收盤價格跌幅偏離值累計超過15%，截至8月18日，股票收盤價為2.08元/股，“腰斬”去年12月30日的收盤價(4.18元/股)。

盛世信金認(rèn)為公司現(xiàn)任董事會特別是非獨(dú)立董事對控股股東及關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用公司10.47億資金的行為負(fù)有不可推卸的責(zé)任，且由此帶來的股價暴跌傷害了中小股東的利益。

2015年2月盛世信金出資3億元入股同濟(jì)堂，彼時同濟(jì)堂股份價格約為6.25元/股，此后盛世信金一直未減持公司股份。

2016年6月天安財險從上海綠地股權(quán)投資管理公司受讓盛世信金99.88%股份，后轉(zhuǎn)讓給天安人壽，然而對于天安人壽換來的是投資再次“踩雷”，截至今年8月18日，*ST同仁堂收盤價2.08元/股，其對同濟(jì)堂股票投資浮虧或超6成。

事實上，自2018年以來，因業(yè)務(wù)中躉繳保費(fèi)比重較大，保戶的投資利息收入等開銷較大，天安人壽在投資端一直表現(xiàn)積極，但收益似乎不盡人意。

頻頻踩雷，天安人壽投資不盡人意

2018年6月，天安人壽以7.48億(19.89元/股)接手奧馬電器5.9%的股份。

但2019年6月12日，公司就因P2P暴雷，出現(xiàn)部分債務(wù)逾期，公告逾期債務(wù)合計2.7億元。隨后公司股價歷經(jīng)3個跌停，一度跌至4.75元。6月19日，大盤高開的情況下，奧馬電器止跌漲停，收于5.23元，此時天安人壽持有奧馬電器市值約3.06億元，與初期認(rèn)購價相比，差額明顯。

且截至今年8月18日，奧馬電器股價5.68/股，未有較大起色。

此外，截止8月19日，天安人壽已成為的上市公司前十大流通股股東達(dá)3家，這3家公司分別為東旭藍(lán)天、華帝股份和皖新傳媒。

天安人壽自2018年年底開始進(jìn)入“東旭系”下的東旭藍(lán)天，彼時東旭藍(lán)天股價為7.04元/股。

然而2019年底“東旭系”下另一子公司東旭光電由于公司資金暫時出現(xiàn)短期流動性困難，致使未能如期兌付應(yīng)付利息及相關(guān)回售款項，由此瞬間引爆了“東旭系”的流動性危機(jī)。

此后東旭集團(tuán)控股股東東旭光電投資有限公司擬向石家莊市國資委轉(zhuǎn)讓其持有的東旭集團(tuán)51.46%的股權(quán)，該事項可能導(dǎo)致東旭光電、東旭藍(lán)天控制權(quán)發(fā)生變更。東旭光電、東旭藍(lán)天自2019年11月19日起停牌，停牌預(yù)計不超過5個交易日。

今年1月23日，東旭藍(lán)天披露東旭集團(tuán)持有其股份被司法凍結(jié)的消息。

值得注意的是，在東旭藍(lán)天停牌并發(fā)布公告后不久，11月22日交易所就對東旭藍(lán)天下發(fā)《問詢函》。其中涉及東旭藍(lán)天的資金安全問題，包括是否被占用或者存在對外擔(dān)保問題，還涉及東旭藍(lán)天自身的債務(wù)償還能力問題。對于該問詢函，東旭藍(lán)天也是再三延期至今尚未回復(fù)。

從其剛披露的2019年年報中可以看出，為了維持經(jīng)營，東旭藍(lán)天一直采取的是擴(kuò)大負(fù)債，一面籌措有息負(fù)債，一面提高經(jīng)營性應(yīng)付項目的占款。高杠桿經(jīng)營成本就加大了經(jīng)營管理風(fēng)險，外加深陷爆雷風(fēng)波。截至今年8月18日公司股票收盤價為3.4元/股，較去年年初下降51.7%。

而皖新傳媒是天安人壽自2018年就進(jìn)入的，彼時股價為10.84元，截至今年8月18日收盤價為6.02元，同比下降44.46%。

過度依賴投資和銀保渠道，天安人壽能否走出虧損“怪圈”？

天安人壽成立于2000年，按照壽險的經(jīng)營規(guī)律，公司一般在開業(yè)8-10年開始盈利。但2010年-2019年，天安人壽10年有8年虧損，累計虧損達(dá)100億，僅在2015年和2016年略微盈利。

其中2019年天安人壽營業(yè)收入621億元，營業(yè)支出691億，主營業(yè)務(wù)虧損70億，最終凈利潤為-69.9億!

而虧損背后或與投資端投資收益不穩(wěn)定和過度依賴銀保渠道有關(guān)。

2018年天安人壽的總投資收益率為3.36%，2019年僅有0.8%。在投資資產(chǎn)規(guī)?；静蛔兊那闆r下，天安人壽2019年投資收益相比2018年大幅減少39.32億元，降幅高達(dá)70%。一方面交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)中的股票股息、基金分紅等降低了約17億元;另一方面部分長期股權(quán)投資資產(chǎn)質(zhì)量不佳，通過處置確認(rèn)了大額損失，賬面價值從166億元將至87億元。

從各渠道保費(fèi)收入來看，2019年公司銀保渠道仍然占大頭，其背后的資金成本率或不可小覷。各渠道保費(fèi)收入分別為：銀保渠道360億元、個險渠道84億元、經(jīng)代渠道55億元和續(xù)期渠道13億元。

此外值得關(guān)注的是，2019年，天安人壽的退保金支出高達(dá)200億元，遠(yuǎn)高于2018年的52億元，而這或與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理有關(guān)。2019年銀保監(jiān)會多次通報天安人壽存在產(chǎn)品問題，包括某年金險產(chǎn)品生存保險金給付不符合監(jiān)管要求，存在長險短做風(fēng)險、其他產(chǎn)品設(shè)計問題及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理等。

對比近幾年公司年報可以看出，天安人壽近兩年正處轉(zhuǎn)型期，開始大力發(fā)展高價值的健康險、代理人渠道和期交產(chǎn)品。且據(jù)公司最新公布的2020年一季度償付報告，今年一季度天安人壽凈利潤-11.76億元，虧損較去年同期下降80%。不過資本市場表現(xiàn)不佳，轉(zhuǎn)型也需一定時間釋放，公司最終走出虧損期或尚需時日。