信達出讓幸福人壽股權 蛇吞象紫光系接盤

歷時一年之久，中國信達出讓幸福人壽股權事宜，終于塵埃落定。

7月17日，中國信達資產管理股份有限公司(下稱中國信達，01359.HK)發布公告稱，已于近日收到《中國銀保監會關于幸福人壽保險股份有限公司變更股東的批復》，批準公司將所持有的幸福人壽50.995%股權分別轉讓予誠泰保險和東莞交投集團，并按照有關規定辦理變更手續。

中國信達稱，自銀保監會對本次產權交易相關事宜予以批準之日起，公司不再擁有幸福人壽任何股權，誠泰保險將持有幸福人壽30.39億股股份，占幸福人壽總股本的30%，東莞交投集團持有幸福人壽21.27億股，占幸福人壽總股本的20.995%。

由此也意味著，中國信達徹底退出后，誠泰保險將成為幸福人壽的第一大股東。

在外界看來，誠泰保險的總資本僅有93.73億元，與幸福人壽631.29億元的資本體量相比，這場股權收購猶如“蛇吞象”。但對于誠泰保險背后的大股東紫光集團而言，卻順勢坐擁產壽險雙牌照，有望實現保險業務的產壽險聯動。

對于目前幸福人壽股權變更的進展情況，以及后續的業務發展規劃，7月22日，時代周報記者致電該公司相關負責人，但截至記者發稿并未得到回復。

同日，記者還消費者身份撥打該公司客服電話，咨詢股東變化會對該公司業務帶來哪些影響，相關客服人員表示，“股東目前確實有所調整，但并不影響保險產品的售賣。”

幸福人壽盈利難

據中國信達公告披露，此次轉讓幸福人壽50.995%股權，總對價為人民幣75億元。記者注意到，從首度公告擬退出幸福人壽，到接盤方落定，再到監管批復下發，中國信達這場股權轉讓事宜，耗時一年之久。

2019年6月11日，中國信達首次發布公告稱，擬通過省級以上產權交易所，對外公開轉讓所持全部幸福人壽股權。

同年12月13日，中國信達再度公告披露，公司(作為出讓方)于上海聯合產權交易所完成幸福人壽50.995% 股權轉讓的掛牌程序，已與獨立第三方誠泰保險及東莞交投集團(作為聯合受讓方)簽署產權交易合同，擬向兩方轉讓股權。

其中，誠泰保險以人民幣44.12億元對價受讓30.39億股股份，占幸福人壽總股本30%。東莞交投集團以人民幣30.88億元對價受讓21.27億股股份，占幸福人壽總股本20.995%。兩家受讓方，已支付15億元保證金。

對于中國信達出清幸福人壽股權的原因，該公司曾在公告中稱，是為落實有關監管精神，優化整合子公司平臺資源。不過，在業內人士看來，幸福人壽常年盈利能力不佳，或也是中國信達退出的主要原因之一。

公開信息顯示，幸福人壽于2007年11月成立，總部設在北京，在全國設有22家省級分公司，開設各級分支機構253家。

據幸福人壽官網披露的年報數據顯示，該公司在2009至2014年連續6年虧損，合計虧損金額近33.69億元，2015年幸福人壽終于迎來高光時刻，當年凈利潤盈利達3.35億元，不過，隨后的2016、2017年盈利額卻有所收窄，當年凈利潤分別為0.18億元和0.49億元。

2018年，幸福人壽凈利潤發生斷崖式滑坡，大幅虧損68.01億元，對于巨額虧損的因素，幸福人壽相關人士曾對媒體解釋稱，“受2018年資本市場大幅下行影響，幸福人壽的權益類投資出現較大規模的損失，造成公司2018年度較大幅度虧損。”

2019年，該公司扭虧為盈，凈利潤為0.76億元，但轉至今年一季度，幸福人壽卻未維持盈利勢頭，償付能力報告顯示，當期公司虧損0.36億元。

從幸福人壽的發展路徑來看，該公司成立初期保費規模快速擴張，分支機構鋪設也較為迅猛，在外界看來，這也將導致險企的經營成本抬升，影響最終的盈利。

Wind數據顯示，幸福人壽成立的第三個年頭，即2009年，其原保險保費收入規模就已躋身壽險公司第二梯隊，當年累計保費收入達42.77億元，在同期54家壽險公司中位列第16位。并且，幸福人壽在2011年，其經營區域就已擴大至22個省市。

7月22日，中央財經大學保險學院創始院長郝演蘇在接受時代周報記者采訪時直言，“最近幾年，幸福人壽業務做得不是很理想，包括很多實驗性的項目，如以房養老等產品也是不溫不火，所以在業績不佳的情況下，(股東)及時變現或是比較好的出路。”

誠泰保險 曲線入主

盡管幸福人壽盈利能力不夠穩健，但仍然得到了誠泰保險的青睞。

對于收購幸福人壽股權的原因，誠泰保險曾在去年12月26日發布的公告中披露，“本次交易有利于誠泰保險基于客戶視野，提供一體化的保險保障服務，有利于利用投資標的 22 家省級分支機構的網絡資源，推進機構建設和交叉銷售。”

郝演蘇告訴記者，“產壽險結合的模式，可以把兩者的資源都凝聚起來并進行打通，也可以更好地滿足客戶產壽險一體化的需求，因為壽險的客戶往往也需要車險，這樣的模式是比較有吸引力的，但這類模式也是雙刃劍，多元化的經營也非常考驗股東、管理層的判斷和治理能力。”

公開信息顯示，誠泰保險于2011年12月31日成立，經過三次增資擴股，現注冊資本人民幣59.7億元，注冊地為云南昆明，主營財產損失保險、責任保險、信用保險和保證保險、短期健康保險和意外傷害保險等財產險業務。

從經營區域上看，誠泰保險的確不及幸福人壽較廣的覆蓋領域，僅包括云南省、四川省、河南省、山西省和湖南省。

年報數據顯示，截至2019年末誠泰保險資產總計93.73億元，同期幸福人壽資產總計高達631.29億元，體量僅是幸福人壽的約六分之一。

表面上看，誠泰保險此次收購幸福人壽猶如“蛇吞象”，但其背后大股東紫光集團的實力并不容小覷。

天眼查顯示，紫光集團成立于1993年，前身是清華大學科技開發總公司，該公司是一家領先的數字化基礎設施和服務企業，主力發展電子元器件和設備制造產業。截至2018年底，集團總資產約達人民幣2700億元。

近幾年來，紫光集團在保險板塊的布局較為積極，早在2017年初紫光集團就曾籌謀發起設立新的壽險公司中青人壽，不過遲遲未獲得籌建批復。

2018年，該公司又以28億元的價格獲得誠泰保險33%股權，成為其第一大股東。而今，誠泰保險順利入主幸福人壽，也標志著紫光集團已將產壽險雙牌照收入囊中。

不過，未來在紫光集團和誠泰保險的加持下，幸福人壽能否發生根本轉變，也仍待進一步考證。