華夏人壽“黑馬滑鐵盧”、坎坷投資路 百年人壽也“煩惱”

保險(xiǎn)業(yè)，正在蹣跚回血。

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年1季度保險(xiǎn)業(yè)原保費(fèi)收入16695億元，同比增長(zhǎng)4.2%。

相較2019年的15.9%，開(kāi)局不乏涼意。

細(xì)分壽險(xiǎn)業(yè)，保費(fèi)和利潤(rùn)均低位運(yùn)行。

2020年一季度，壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增速放緩，利潤(rùn)總額676.8億元，同比增加3.7%，保費(fèi)收入1.08萬(wàn)億，同比下降0.6%。83家壽險(xiǎn)公司中，有30家虧損。

黑馬滑鐵盧

承壓企業(yè)中，華夏人壽身影凸顯。

2006年成立之初，華夏人壽注冊(cè)資本僅4億元，如今已達(dá)153億元，13年翻了38倍，堪稱業(yè)界黑馬。

2019年末，華夏人壽保費(fèi)規(guī)模在壽險(xiǎn)業(yè)排名第四，僅次于國(guó)壽、平安壽、太保壽三公司，總資產(chǎn)達(dá)到5873億。

遺憾的是，如此規(guī)模體量與其業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不匹配。

4月30日，華夏人壽發(fā)布2020年第一季度(Q1)償付能力報(bào)告：凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)130%達(dá)6.02億元。

原保費(fèi)收入，就沒(méi)這么“香”了:僅為421.85億元，相比2019年Q1的842.44億元，減少420.59億元，下降幅度高達(dá)49.92%，相當(dāng)于腰折。

收入大降、凈利大增，何以有如此矛盾人設(shè)?

梳理排名前10的壽險(xiǎn)公司，中國(guó)人壽2020年Q1保費(fèi)收入3077.76億元，相比2019年Q1的2723.53億元，增長(zhǎng)了13%;平安人壽2020年Q1保費(fèi)收入1742.24億元，同比減少 11.02%;太保壽險(xiǎn)2020年Q1保費(fèi)收入918.73億元，同比減少1.05%;太平人壽2020年Q1保費(fèi)收入566.35億元，同比減少5.91%;新華人壽2020年Q1保費(fèi)收入582.45億元，相比2019年Q1的431.69億元，增長(zhǎng)了34.92%;泰康人壽2020年Q1保費(fèi)收入569.79億元，同比增長(zhǎng)5.94%;人保壽險(xiǎn)2020年Q1保費(fèi)收入535.83億元，同比減少8.66%;前海人壽2020年Q1保費(fèi)收入568.87億元，相比2019年Q1的514.03億元，增長(zhǎng)了10.67%;中郵人壽2020年Q1保費(fèi)收入314.46億元，相比2019年Q1的194.07億元，增長(zhǎng)了62.03%。

不難看出，華夏人壽保費(fèi)收入減速最猛，規(guī)模僅高過(guò)第10名中郵人壽。位次從第四滑至第九。

而拉開(kāi)時(shí)間維度，再看歸母凈利潤(rùn)，近兩年表現(xiàn)也難掩下滑頹勢(shì)。

華夏人壽發(fā)布2019年四季度償付能力報(bào)告顯示：2019年累計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1827.95億元，同比增長(zhǎng)15.49%;凈利潤(rùn)7.16億元，同比驟降77.16%。

2017年，華夏人壽凈利達(dá)到40.74億元，隨即在2018年降至26.38億元。

值得注意的是，受到稅優(yōu)政策和投資業(yè)績(jī)帶動(dòng)，2019年上市險(xiǎn)企多數(shù)呈現(xiàn)較好的利潤(rùn)漲幅。如扣除一次性稅優(yōu)利好，華夏人壽2019年凈利表現(xiàn)無(wú)疑跌幅更大。

再看關(guān)鍵的償付能力數(shù)據(jù)。2019年一二三四季度的核心償付能力充足率分別為108.30%、113.19%、114.77%、116.76%;綜合償付能力充足率分別為128.68%、130.16%、131.14%、133.37%。

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度末178家保險(xiǎn)公司中，核心償付能力充足率為235.2%，綜合償付能力充足率為246.5%。

換言之，華夏人壽已拖行業(yè)后腿。

更重要的是，凈現(xiàn)金流方面，華夏人壽2019年一到四季度凈現(xiàn)金流數(shù)值依次為-52.2億元、-50.96億元、28.15億元、-26.84億元。即2019年整年凈現(xiàn)金流為-101.85億元。

百年人壽也“煩惱”

華夏人壽，并不孤獨(dú)。

百年人壽的2019年財(cái)報(bào)，也很鬧心：累計(jì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入456.41億元，同比增長(zhǎng)18.35%，凈利潤(rùn)2.23億元，同比縮水67.49%。

細(xì)分看：2019年一季度、二季度、三季度、四季度的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為175億元、145.67億元、75.23億元、60.51億元，分別同比增長(zhǎng)15.6%、26.96%、9.49%、-60.03%。二季度、三季度、四季度分別環(huán)比下降16.76%、48.35%、19.57%。

凈利方面，2018年、2019年百年人壽凈利雖為正，但季度波動(dòng)頗為劇烈。

以2019年為例，一季度、二季度、三季度、四季度，百年人壽凈利潤(rùn)分別為-1.8億元、4.16億元、3.67億元、-3.92億元，同比漲幅分別-393.63%、60.33%、245.66%、-230.09%，二季度、三季度、四季度環(huán)比漲幅分別為-330.66%、-11.82%、-206.92%。這種過(guò)山車般的大漲大跌，難言穩(wěn)健。

公開(kāi)信息顯示，百年人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱百年人壽)于2009年開(kāi)業(yè),是東北地區(qū)首家中資壽險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)，公司注冊(cè)資本77.948億元。

與華夏人壽類似，百年人壽的償付能力核心指標(biāo)也“貼地飛行”。

2020年一季度償付能力報(bào)告顯示，公司核心償付能力充足率90.94%，綜合償付能力充足率106.77%，較2019年年末分別下滑0.96%、35.68%。

這個(gè)償付能力在83家壽險(xiǎn)公司中排名倒數(shù)第二，僅好過(guò)雷王中法人壽。而華夏人壽也在“倒數(shù)”行列，位列72名。

銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定，綜合償付能力充足率在120%以上為安全，低于100%則會(huì)被列入非現(xiàn)場(chǎng)核查的重點(diǎn)核查對(duì)象。

百年人壽雖“達(dá)標(biāo)”，但已接近監(jiān)管紅線。

梳理往期數(shù)據(jù)，從2018年三季度到2019年三季度的5個(gè)季度里，百年人壽僅一個(gè)季度償付能力充足率超120%，且不斷刷新“新低點(diǎn)”。

值得一提的是，2018年第四季度，百年人壽的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)被下調(diào)為C。這意味著，一家保險(xiǎn)公司操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)某一類或幾類存在風(fēng)險(xiǎn)。

此后，除2019年第二季度因發(fā)行20億元資本補(bǔ)充債券短暫被調(diào)整為B外，該公司綜合評(píng)級(jí)一直未再有上調(diào)。

眾所周知，保險(xiǎn)公司核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)三個(gè)指標(biāo)的達(dá)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分別為：核心償付能力充足率應(yīng)不低50%、綜合償付能力充足率應(yīng)不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)應(yīng)在B類及以上。三個(gè)指標(biāo)均符合監(jiān)管要求的保險(xiǎn)公司，為償付能力達(dá)標(biāo)公司;任意一個(gè)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的，為償付能力不達(dá)標(biāo)。

這意味著今年一季度，百年人壽的償付能力已不達(dá)標(biāo)。

今年1月，中債資信下調(diào)其評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“列入負(fù)面信用觀察名單”。

與之對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)，自然也好不到哪去。2015-2018年期間，凈資產(chǎn)分別為86.27億元、74.78億元、65.68億元、40億元，呈持續(xù)下降趨勢(shì)。

自2016年以來(lái)，百年人壽其他綜合收益虧損逐年擴(kuò)大，2016年—2018年，分別為-5.4億元、-18億元和-50.9億元，2019年三季度末為-41.41億元。

罰單“兄弟”

糟心事不止于此。

除業(yè)績(jī)頹勢(shì)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)隱患，頻頻罰單也是一個(gè)重要考量。

5月8日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露：百年人壽蘇州中心支公司，部分業(yè)務(wù)員的錄用條件及入職資料不符合內(nèi)部管理規(guī)定，收到罰單。

5月6日，安徽銀保監(jiān)局也對(duì)百年人壽安徽分公司開(kāi)出多張罰單，原因是欺騙投保人、保全業(yè)務(wù)資料不真實(shí)、人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品未按要求完成回訪。百年人壽安徽分公司被罰16萬(wàn)元，分公司總經(jīng)理朱友強(qiáng)負(fù)有直接管理責(zé)任被罰款2萬(wàn)元。

4月1日，大連銀保監(jiān)局發(fā)布行政處罰信息：百年人壽大連西崗電話銷售中心因部分保單存在欺騙投保人、被保險(xiǎn)人的問(wèn)題，被罰款人民幣30萬(wàn)元。許雅妮因?qū)ι鲜鲞`法行為負(fù)直接管理責(zé)任，被處以警告，并罰款10萬(wàn)元。

3月1日，江西銀保監(jiān)局公布處罰信息：百年人壽贛州中心支公司存在欺騙投保人的違法違規(guī)行為，被罰款人民幣6萬(wàn)元，對(duì)直接責(zé)任人洪國(guó)亮給予警告并罰款1萬(wàn)元。

頻頻罰單，暴露百年人壽的品控風(fēng)控漏洞。一些敏感問(wèn)題，也拷問(wèn)其打造百年老店,做中國(guó)最好的保險(xiǎn)公司的企業(yè)愿景，比如涉及欺騙投保人問(wèn)題：將60周歲以上投保人享有的30天猶豫期權(quán)利介紹為15日，將躉交產(chǎn)品介紹為期繳產(chǎn)品等。

諷刺的是，成立伊始，百年人壽董事長(zhǎng)何勇生曾對(duì)媒體公開(kāi)宣稱，“百年人壽始終以客戶利益為第一位。任何情況下，都將把合規(guī)經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)健發(fā)展作為首要經(jīng)營(yíng)原則，力爭(zhēng)打造成行業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的典范。”

時(shí)過(guò)境遷，當(dāng)年的初心是否已拋之腦后?遙想2011年，百年人壽也曾入選“零罰單企業(yè)”。

相似罰單拷問(wèn)，也直擊華夏人壽。

5月11日，銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布行政處罰書：華夏人壽濟(jì)寧中心支公司存在委托未持有執(zhí)業(yè)證書的人員從事保險(xiǎn)銷售、編制虛假財(cái)務(wù)資料兩宗違法違規(guī)行為,被警告并罰款13萬(wàn)元。

2月25日，華夏人壽洋縣支公司因未經(jīng)批準(zhǔn)變更營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，受罰4萬(wàn)元。

坎坷投資路

華夏人壽的煩惱，還有多維表現(xiàn)。

相比下述敗筆，上述罰款可謂毛毛雨。

5月11日，威奧股份正式開(kāi)啟申購(gòu)，發(fā)行總數(shù)約7556萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行3022.4萬(wàn)股。5月22日，首發(fā)價(jià)格16.14元。截止5月26日收盤，其股價(jià)26.4元，累計(jì)上漲超65%，儼然資本新星。

招股書顯示，威奧董事長(zhǎng)孫漢本的朋友王建國(guó)早期投資威奧股份，1年后退出獲利約5500萬(wàn)元。而同樣為早期投資人的華夏人壽，命運(yùn)則相反。

2016 年 10 月 19 日，威奧有限股東會(huì)作出決議，同意威奧投資分別向華夏人壽、寧波久盈轉(zhuǎn)讓其持有的威奧有限 6.67%股權(quán)(對(duì)應(yīng) 1,400 萬(wàn)元出資額)。同日，威奧投資與華夏人壽和寧波久盈分別簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定威奧有限 6.67%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款為 3億元。

彼時(shí)，華夏人壽入股價(jià)格約21.43元/元注冊(cè)資本，向威奧投資支付3億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)后，不到2年時(shí)間，竟以 15 元/股價(jià)格轉(zhuǎn)讓所有股權(quán)。

簡(jiǎn)言之，華夏人壽一番折騰，沒(méi)從這個(gè)新星上撈得半點(diǎn)好處，賬面竟還浮虧近1億。

財(cái)技之差，恐不能單用運(yùn)氣來(lái)背鍋。

2019年3月26日，華業(yè)資本公告稱，收到應(yīng)訴通知書，華夏人壽提起訴訟，要求華業(yè)資本支付早前認(rèn)購(gòu)的違約債券“17華業(yè)資本CP001”本息8576萬(wàn)元，及本息的逾期利息。

顯然，華夏人壽已“踩雷”。

2019年4月16日，華夏人壽發(fā)布公告，減持杉杉股份，持股比例從5.36%調(diào)整為4.67%，退出杉杉股份持股5%以上股東行列。

鑒于杉杉股份的動(dòng)蕩表現(xiàn)，華夏人壽提前離場(chǎng)，避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)烈。

具體看，2018年5月21日開(kāi)始，杉杉股份股價(jià)便一路震蕩下行。頹勢(shì)背后，是接連問(wèn)詢、大股東股權(quán)被凍結(jié)等利空頻出。

2019年5月15日，華夏人壽又卷入對(duì)賭失敗漩渦。因業(yè)績(jī)承諾未達(dá)標(biāo)，其需向勤上股份支付1.61億元的業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

不僅如此，華夏人壽前后斥資，共持有勤上股份11.15%股份，位居第二大股東。截至5月26日收盤，勤上股份股價(jià)為2.15元，粗略估算，華夏人壽在持倉(cāng)勤上股份期間，浮虧已超10億元。

連連暴雷，拷問(wèn)著華夏人壽的內(nèi)控、內(nèi)審體系，急需提升風(fēng)控力及投資水平。

金主在哪里？

問(wèn)題一籮筐，改變已迫在眉睫。

4月20日，華夏一紙內(nèi)部通知流出：受疫情影響，因2020年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)壓力增大，為優(yōu)化干部結(jié)構(gòu)，提升資源利用效率，鼓勵(lì)B類以上管理干部(特別是45歲)以上的，可選擇停薪留職進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，期限不超過(guò)三年。根據(jù)職務(wù)年限，公司支持三到六個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)工資，作為自行創(chuàng)業(yè)資金和基本生活保障。

聯(lián)想華夏人壽目前的經(jīng)營(yíng)狀況，外界不乏“變相裁員”質(zhì)疑。

華夏人壽則回應(yīng)稱，此舉“一是尊重部分同仁自主創(chuàng)業(yè)的決定，二是直面市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和人才挖角，三是支持各單位自主經(jīng)營(yíng)、化解壓力、擔(dān)升效率”，并表示如員工事業(yè)不順，“可以倦鳥歸巢，聚是一團(tuán)火，散是滿天星。”

回應(yīng)充滿激情，不乏詩(shī)意。

但依然難掩其嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。

這并非華夏人壽首次“裁員”，早在2019年1月，其就曾提出實(shí)行末位淘汰、減員增效，宣布要“減員5%或減少薪資成本5%”，一度引發(fā)業(yè)界對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注。

華夏人壽官網(wǎng)顯示，該公司成立于2006年12月，是一家全國(guó)性、股份制人壽保險(xiǎn)公司，注冊(cè)資本金153億元，總資產(chǎn)5445億元，目前設(shè)有24家直屬分公司，分支機(jī)構(gòu)合計(jì)673家(含籌)，還在2019年成功入圍《財(cái)富》世界500強(qiáng)，位列第442位。

如此體量影響力，結(jié)合上述種種問(wèn)題，顯然不是一個(gè)簡(jiǎn)單裁員可以解決。

實(shí)際上，大動(dòng)作也是頻頻。

近年來(lái)，華夏人壽頻繁傳出將引入“大金主”。不過(guò)，最終接盤對(duì)象卻破朔迷離。2017年11月，華夏人壽還傳出將與貴州首富羅玉平的中天金融進(jìn)行一場(chǎng)不超310億元的“蛇吞象”式世紀(jì)交易，一度成為熱議焦點(diǎn)。

然截至目前，“金主”仍然“懸而未決”。

如何破局，考驗(yàn)著董事長(zhǎng)李飛等高管層的大智慧。

難能可貴的是，華夏人壽依然激情滿滿，繪出發(fā)展“藍(lán)圖”：2023年實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)萬(wàn)億，凈利潤(rùn)200億。

目前看，還有很長(zhǎng)一段路要走。

百年人壽的急迫感，一點(diǎn)也不次，甚至更為強(qiáng)烈。

面對(duì)償付能力困擾，百年人壽也曾多方尋找增資途徑。

更尷尬的是，如今已過(guò)了地產(chǎn)偏愛(ài)保險(xiǎn)的“年紀(jì)”，不少股東去意漸決。

百年人壽2009年正式開(kāi)業(yè)，截至2018年末，大連萬(wàn)達(dá)持有9億股百年人壽股份，持股比例11.55%，位列第一大股東。新光控股、融達(dá)投資、一方地產(chǎn)、恒茂地產(chǎn)、大連城建、科瑞集團(tuán)、華建設(shè)分別持有8億股(占10.26%)，為并列第二大股東。

從去年開(kāi)始，大股東萬(wàn)達(dá)率先欲將所持的股權(quán)(原持股11.55%)轉(zhuǎn)讓給綠城。但因監(jiān)管未批準(zhǔn)被迫終止。有輿論指出，鑒于大連萬(wàn)達(dá)目前的資金壓力，未來(lái)仍不乏退出可能。

另外，新光控股也深陷債務(wù)危機(jī)，所持8億股股權(quán)已被司法凍潔，在去年宣布破產(chǎn)重組后，其所持股權(quán)也存在“易主”可能。

同時(shí)，科瑞集團(tuán)擬將其持有的7億股轉(zhuǎn)讓給國(guó)測(cè)地理信息科技產(chǎn)業(yè)園集團(tuán)有限公司，但目前進(jìn)度也不明朗。

此外，大連城市建設(shè)集團(tuán)有限公司(原持股10.2633%)、大連乾豪坤寶(原持股2.5658%)、大連國(guó)泰房地產(chǎn)(原持股1.832%)三家股東也有意離場(chǎng)，與中國(guó)奧園訂立股份轉(zhuǎn)讓的協(xié)議。但奧園公告最終終止了收購(gòu)。

不難看出，無(wú)論華夏人壽，還是百年人壽，都有急需金主的迫切感與困局突破的危機(jī)感。問(wèn)題在于，種種利空纏身，誰(shuí)又會(huì)是下一個(gè)接盤者?

不過(guò)，單靠資金也解決不了根本問(wèn)題。求佛不如求己，兩位雙鬧將的真正拯救金主，在于自身更深層次的風(fēng)控、品控之變，高質(zhì)量初心、專業(yè)力打磨，核心競(jìng)爭(zhēng)力深耕。