萬能險保費再壓縮 一季度驟降40%

銀保監會最新披露的數據顯示，受新冠肺炎疫情及行業持續轉型的影響，今年一季度，代表萬能險保費的保戶投資款新增繳費2662億元，同比大幅下降40%。

今年一季度，萬能險持倉市值降低，一方面源于萬能險新增保費減少，更多的險企選擇使用傳統險賬戶、分紅險賬戶買入或舉牌A股;另一方面，萬能險持倉個股在今年一季度出現不同幅度的下跌，拉低了持倉市值。

今年以來，不少險企都將發展高價值業務的中長期重疾險、壽險作為保費策略，而壓縮萬能險等產品保費成為主流險企共識。

一家銀行系險企相關業務人員近期對《證券日報》記者表示，公司目前的發展策略是大力發展長期期繳和高價值業務，壓縮低價值及對償付能力消耗較高的萬能險等產品，提高銀保渠道價值，重點發展傳統保障類業務，如年金、重疾、終身壽險等。

萬能險保費再壓縮

在行業轉型、監管持續導向下，萬能險保費經歷了2018年的短暫回升后，2019年增速再次回到下行通道，今年一季度保費增速持續回落。

《證券日報》記者梳理發現，2018年萬能險保費近8000億元。2019年，在保險業原保費收入同比增長12.17%的情形下，萬能險保費增長僅為0.54%。今年一季度，萬能險保費更是同比大幅下跌40%。

從一季度萬能險保費下滑的原因來看，一方面，疫情沖擊保費，行業整體保費增速下行，萬能險也受到不同程度影響;另一方面，一些險企持續加大轉型力度，降低萬能險保費占比。

盡管萬能險保費持續下滑是大趨勢，但個別保障型業務未完全發展起來的壽險公司，則計劃今年持續加大萬能險業務保費增速，以補充現金流。

例如，某險企在今年一季度的償付能力報告中提到，根據2020年銷售計劃，萬能賬戶新單業務有較大現金流入，能夠彌補萬能存量業務較高的退保預期。

持股市值環比降11%

隨著萬能險保費增速的下滑，萬能險賬戶一季度末重倉的A股市值也出現同比及環比降低。據《證券日報》記者統計，今年一季度，萬能險重倉A股68只個股，合計持倉市值達851億元，環比降低11%，同比降低6.8%。

截至一季度末，萬能險持倉市值靠前的10只個股分別為金地集團、浦發銀行、民生銀行、興業銀行、金風科技、長江電力、上海銀行、華夏幸福、金融街、廣發證券，對應持股市值分別為138.0億元、128.9億元、78.6億元、75.4億元、54.2億元、43.2億元、40.8億元、38.3億元、31.0億元、29.5億元，合計持股市值達658億元。

總體來看，萬能險持股仍偏愛金融地產股。上述10只個股中，除金風科技、長江電力之外，其他均為金融地產股。此外，萬能險賬戶今年一季度還持有金地集團、保利地產、首開股份、華夏銀行等地產及銀行股。

萬能險舉牌的標的主要為金融股及地產股，還有一些公用事業股。之所以選擇舉牌這類個股，與萬能險的高負債屬性有關。當時，一些資產驅動負債型壽險公司，通過售賣高結算利率的萬能險產品，迅速積累保費，這些萬能險的結算利率普遍在4%左右，個別甚至高達6%、7%，高負債屬性驅動險企尋找二級市場能夠覆蓋負債成本的標的，銀行、地產股由于分紅穩定且較高，成為萬能險舉牌的首選。

隨著監管下發多份文件，持續引導險企壓縮中短期的躉交萬能險產品，鼓勵中長期的壽險、健康險產品，萬能險保費增速遭遇急剎車，萬能險風光不再。

有壽險公司資管人士對記者表示，因為低估值、股息高、業績確定性強的金融股、地產股能夠提供穩定分紅，這與險資對持續穩定的收益要求完全匹配。

人保資本股權投資公司總裁張令佳對記者表示，險資天生特別不喜歡做“危險動作”，卻喜歡“也許不見得那么高但穩定的收益”。正是基于險資的這一屬性，今年以來，在A股及港股大幅回調之際，不少險企出手買入或加倉銀行股。