五大上市險(xiǎn)企首季賺632億同比降26.71% 利率下行投資端承壓
五大上市險(xiǎn)企一季度財(cái)報(bào)陸續(xù)出臺(tái),受一季度權(quán)益市場(chǎng)整體下行,對(duì)投資端造成壓力影響,五家上市險(xiǎn)企總體賺錢(qián)效應(yīng)不如去年同期。
時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì),中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保、和新華保險(xiǎn)一季度合計(jì)歸母凈利潤(rùn)為632.37億元,較2019年一季度的862.84億元,同比降26.71%。
從單家公司的盈利能力上看,五家上市險(xiǎn)企歸母凈利潤(rùn)呈“三升兩降”格局,中國(guó)太保盈利增速領(lǐng)跑,同比大增53.1%。另外,新華保險(xiǎn)和中國(guó)人保一季度歸母凈利潤(rùn)分別同比增37.7%和19.9%。令人意外的是,保費(fèi)規(guī)模居前的中國(guó)人壽和中國(guó)平安,一季度凈利潤(rùn)同比分別降34.4%和42.7%。
4月29日,中國(guó)太保相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示,一季度公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增超50%,是受多方綜合因素影響的結(jié)果,首先從承保端來(lái)看,一季度壽險(xiǎn)剩余邊際釋放,以及產(chǎn)險(xiǎn)承保利潤(rùn),均對(duì)集團(tuán)稅前利潤(rùn)有所貢獻(xiàn)。
“其次,資產(chǎn)端方面,一季度公司積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì),適當(dāng)加大權(quán)益資產(chǎn)浮盈實(shí)現(xiàn)力度,投資收益對(duì)稅前利潤(rùn)的貢獻(xiàn)有所增加。最后,保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金稅收政策調(diào)整,對(duì)2020年一季度凈利潤(rùn)同比增速亦有貢獻(xiàn)。”上述中國(guó)太保相關(guān)負(fù)責(zé)人指出。
對(duì)于五家上市險(xiǎn)企一季度盈利顯著分化的原因,4月28日,興業(yè)證券金融首席分析師傅慧芳在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)指出,這主要源于各家險(xiǎn)企一季度在投資端的表現(xiàn)不同。另外,部分手續(xù)費(fèi)用支出以及會(huì)計(jì)假設(shè)變更等因素也會(huì)對(duì)凈利潤(rùn)指標(biāo)構(gòu)成影響。
凈利潤(rùn)三升兩降
對(duì)比2019年首季五家上市險(xiǎn)企盈利齊頭并進(jìn)的可喜成績(jī),2020年的開(kāi)局卻是幾家歡喜幾家愁。
令人感到意外的是,去年一季度歸母凈利潤(rùn)增速排名前兩位的中國(guó)人壽和中國(guó)平安,今年同期這一指標(biāo)排名大反轉(zhuǎn),成為倒數(shù)第二和倒數(shù)第一位。
數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)平安和中國(guó)人壽今年一季度歸母凈利潤(rùn)分別為260.63億元和170.9億元,較去年同期的455.17億元和260.34億元,同比大降42.7%和34.4%。
歸結(jié)兩家上市險(xiǎn)企盈利增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的原因,有諸多相似之處,當(dāng)中最直接的體現(xiàn)來(lái)源于投資端總投資收益率的下滑。
中國(guó)人壽就在季報(bào)中披露:“2020年第一季度,在A股市場(chǎng)下跌、市場(chǎng)利率大幅下行的背景下,公司實(shí)現(xiàn)總投資收益454.53億元,總投資收益率為5.13%,較權(quán)益市場(chǎng)大幅上漲的2019年同期下降158個(gè)基點(diǎn)。”
另外,時(shí)代周報(bào)記者注意到,中國(guó)平安的總投資收益率也較2019年同期下降了1.7個(gè)百分點(diǎn)至3.4%。
“從相關(guān)數(shù)據(jù)看,中國(guó)人壽和中國(guó)平安一季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大的下滑,主要是二級(jí)市場(chǎng)行情較弱導(dǎo)致投資收益低于去年同期,2020年一季度滬深300指數(shù)下跌了10%,反觀2019年一季度滬深300指數(shù)則上漲了28.6%。”傅慧芳對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析指出。
相較中國(guó)人壽和中國(guó)平安,中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)和中國(guó)人保三家上市險(xiǎn)企則通過(guò)資產(chǎn)配置上的調(diào)整,一季度投資收益率保持穩(wěn)定,繼而體現(xiàn)在盈利上實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
多種舉措應(yīng)對(duì)利率下行
除了投資收益受挫外,中國(guó)人壽還在年報(bào)中提及一季度歸母凈利潤(rùn)下滑,也受到了傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新影響。對(duì)于這一細(xì)項(xiàng)指標(biāo)的變化,該如何解讀?又會(huì)給險(xiǎn)企利潤(rùn)構(gòu)成哪些重大影響?
傅慧芳告訴時(shí)代周報(bào)記者:“保險(xiǎn)公司的會(huì)計(jì)假設(shè)變更(折現(xiàn)率、發(fā)病率等)會(huì)影響準(zhǔn)備金的提取,以折現(xiàn)率為例,折現(xiàn)率假設(shè)有所下降,從而多計(jì)提責(zé)任準(zhǔn)備金,減少當(dāng)期利潤(rùn)。”
事實(shí)上,導(dǎo)致折現(xiàn)率下降的主要因素在于低利率的市場(chǎng)環(huán)境,時(shí)代周報(bào)記者了解到,十年期國(guó)債收益率通常在險(xiǎn)企進(jìn)行傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提時(shí)充當(dāng)分母中的折現(xiàn)率,而當(dāng)收益率下降,分母變小,需要計(jì)提的準(zhǔn)備金就會(huì)變多。
傅慧芳也同時(shí)強(qiáng)調(diào),會(huì)計(jì)假設(shè)變更雖然會(huì)影響當(dāng)期利潤(rùn),但本質(zhì)上并不會(huì)影響利潤(rùn)總額,影響的只是利潤(rùn)的分配時(shí)間。
除此之外,低利率市場(chǎng)環(huán)境無(wú)疑還會(huì)對(duì)險(xiǎn)資構(gòu)成長(zhǎng)期投資收益下行的威脅,對(duì)此,時(shí)代周報(bào)記者注意到,部分上市險(xiǎn)企已通過(guò)拉長(zhǎng)配置久期來(lái)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的平衡。
“2020年一季度,本集團(tuán)資產(chǎn)管理分部積極應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情沖擊下的市場(chǎng)變化,債券投資把握年初利率高點(diǎn),有效拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期。”中國(guó)人保在一季報(bào)中指出。
“負(fù)債端方面,公司在不同期限(包括長(zhǎng)、中、短)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí),一直有相應(yīng)的定價(jià)利率指引和約束規(guī)則,對(duì)公司再投資和遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了充分考慮。在投資端方面,未來(lái)仍將繼續(xù)結(jié)合利率波動(dòng)等多方面因素靈活統(tǒng)籌長(zhǎng)久期資產(chǎn)的配置節(jié)奏,降低利率風(fēng)險(xiǎn)敞口。”4月17日,中國(guó)人壽回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者時(shí)表示。
與此同時(shí),險(xiǎn)資也正通過(guò)加大對(duì)高股息核心股票的配置,來(lái)降低利率下行對(duì)投資收益的影響。
Wind數(shù)據(jù)顯示,今年一季度,險(xiǎn)資增持滬深個(gè)股數(shù)量排名中,中國(guó)石化、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、格力電器等白馬藍(lán)籌股排在前列,較上期增持股數(shù)分別高達(dá)5.49億股、1.91億股、1.19億股和0.41億股。
港股市場(chǎng)上,險(xiǎn)資舉牌的頻次也在增加,中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露顯示,4月7日,太保壽險(xiǎn)在香港市場(chǎng)買(mǎi)入錦江資本(2006.HK)股份。本次舉牌后,其持有錦江資本股票為2.1億股,占其香港流通股比例約為15.10%。這是太保壽險(xiǎn)今年第三次舉牌錦江資本。從股息率來(lái)看,錦江資本近一年股息率達(dá)到了6.89%。
此外,農(nóng)業(yè)銀行H股、中廣核電力H股、贛鋒鋰業(yè)H股等也均是年內(nèi)頭部險(xiǎn)資舉牌增持的主要標(biāo)的。
責(zé)任編輯:孫知兵
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